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贝莱德亚太区公共政策负责人潘永年出席财富管理论坛

作者:发布时间:2020-01-12分类:摩登4登入官网阅读:17 ℃评论:0 评论

  新浪财经讯1月11日消息,2020年全球财富管理论坛第一季度峰会今天在北京举行。

贝莱德亚太区公共政策负责人潘永年出席会议并讲话。

  以下是语音记录:

  潘永年:您好,下午好!

  我很荣幸今天在这里与您分享国外养老金体系和资金的一些经验。

因为准备工作很匆忙,所以我的资料没有及时转换成中文,因此我将在下面说英语。

  关于资产分配,世界范围内这种退休基金的分配主要是由于低利率,并且长期以来一直是现实。

实际上,有些政府的利率甚至为负。

您还可以看到,您必须不断考虑资产分配。

为什么会影响我们在低利率行业中的退休资产配置?

这些养老金中的大多数要求您根据我们的利率来计算其可靠性,因此利率越低,即其债务水平越高。

  根据我们的规格或这样的系统要求,您必须具有一定的可靠性,因此,当利率下降且负债增加时,您需要投资于资产,以期弥补两者之间的差距。

  接下来,对于固体收入的投资,您的利率越低,您可以考虑一下,这是前瞻性的,我们认为未来的固体收入回报也非常低。

该代表说,您可能必须管理您的期望,并且其未来的反馈相对较低。

  另一个是提高我们的资产估值,因此很难形成对未来收益的期望。

  好的,让我们再来看一次资产分配。

  支柱实际上是一种公开募集的基金,所以有两种类型,一种是现收现付,另一种是预先筹集的资金。

有什么区别?

如果您是支柱,则意味着您拥有很好的管理资产。

如果是现收现付,则必须考虑人口结构的变化。

在某些国家/地区,其捐款或付款可能不足以支付。

,在某些情况下,这笔付款会超出我们的付款。

因此,您可以节省一些可用于投资的资金。

  因此,在包括中国在内的许多国家,也有公共储备金,为未来的波动做准备。

  在考虑资产分配时,我们将查看左侧的表格。

这是经合组织国家为18个储备金分配的资产的一部分。

您会看到差异很大。

黄色是固定收入,红色是我们的股权类别,因此您可以看到它变化很大。

最保守的是美国社会保障基金。

它只能投资美国政府债券,因此100%由政府债券持有。

  还有其他一些公司,例如日本的GPIF,也是最大的公开募股基金。

他们正在从长期投资方案中转而转向股权和替代方案。

  通常,您会看到粉红色部分确实是用于另类投资。

您还可以看到许多支柱基金将增加其另类投资。

  看右边的桌子。

在18个国家中,哪个国家在海外投资?

这些红色都是海外投资。

这里很清楚。

其中有些像100%的情报一样,是分配给海外投资资产的,有些像美国,它们都在该国投资。

为什么如此不同?

实际上,这与您自己的退休金和资本市场的规模有关。

如果退休基金集中在国内资本市场,则风险非常大。

如果将所有资产都放在中国,这也将促进海外资产的配置,并希望使该退休基金多元化。

  如果再来看第二个支柱,我想很多人都在谈论成为DC退休计划,但不要忘记DB,即固定收益类型或固定收益类型,它也需要大量资产 管理因为需要长期积累。

不要忘记我们的固定收入,DC现在是一种新趋势。

  我们这里有两个表格,它们也很有趣。

这是美国的数据。

左边是一个公共数据库计划,如您所见,右边是公司数据库。

有两种不同的趋势。

让我们再来看看这个国家。

通常,它们正在不断增加,并且将继续拥有替代投资。

如果我们减少其固定投资并将该基金归入另一类,因为它必须形成更高的回报,则我们可以保证其负债能够得到补偿。

  再来看公司,情况恰恰相反。

实际上,他们是在增加固定收益敞口,而不是减少固定收益敞口。

为了更好地匹配市场驱动的债务估值变化,并更好地在公司的资产服务表上反映资本状况的波动。

  随着该国的DB计划,以股票为代表的固定收益分配有了很大的增加。

因此,在这种环境下,您必须控制这种风险。

它还希望增加对固定收入的投资以减少其风险。

曝光。

  让我们再次看看公开发售基金。

出现了类似情况。

它的主要主题已转向其他选择。

如果我们再看一次,许多市场正在从完全的国家自助数据库计划过渡到DC计划。

也就是说,从黄色的DB到DC,这是绿色的部分。

  换句话说,从黄色的DB到DC,即绿色,每个国家都是从美国,英国到澳大利亚,所有这些国家都是从DB到DC。

同时,我们还观察到TDF的增加。

为什么?

这是一个固定的日期。

它也受到法规的指导,尤其是在美国。

在2006年的《养老金保护法》中,美国的TDF大幅增加。

从那时起,我们还看到TDF的增长非常好。

因为在DC规划中,他们使用资产分配的开放字段。

他们每天都需要此评估。

它是开放的,这意味着它每天都可以兑换。

这就是为什么DC的计划是是否进行另类投资。

许多替代投资,无论是私募股权投资还是房地产,短期内都不可能实现。

因此,它们都使用公开市场交易。

  还有一个主题。

这些计划的大多数购买者,无论是股权购买还是固定收益购买者,都主要在该国交易。

主要原因是作为国内购买者,他们对自己的祖国有更好的了解,并且他们都有祖国的偏好,这意味着本地资产的分配要大于基于全球市场价值的分配所隐含的分配。

由于外汇对完全对冲固定收益投资的敞口通常是最佳的,因此购买外国债券的影响相对较小。

尽管我们提到另类投资是一个巨大的挑战,但在我们的两支柱DC计划中却非常有趣。

我们如何提供在DC方案中更具流动性的替代投资。

因此,在固定收益方面,母国倾向于高度偏见,并且经常讨论私人资产问题,这些都与DC计划有关。

考虑到上述限制,在DC投资解决方案中使用私人投资通常非常困难,这仍然是一个激烈讨论的领域。

  接下来,我们看一下三个支柱。

世界各地有很多例子。

特别是在美国,美国的三级支柱是最好的,或者美国的三级退休体系最发达。

在29万亿美元的退休资产中,约有12万亿美元全部属于第三支柱体系,这主要是由于其与固定收益资产密切相关的第二支柱资产的配置。

当我们谈论发展时,也就是说,当一个人退休或更换工作时,他有机会将这笔钱从其401K提取到IRA(个人退休帐户)中。

因此,超过80%(即支柱三体系)就是这样的转移过程。

因此,这是一次非常有趣的经历。

如果中国想建立自己的三个支柱,则可以首先考虑这两个支柱。

如果我们再看一下三个支柱的资产配置,它与两个支柱非常紧密相关。

为什么?

这是由于整个决定,因为这是个人的决定,并且完全取决于个人喜好。

您会看到其中大多数,特别是40%是其他类型的UTF,60%是共同基金,一小部分是人寿保险和银行存款。

  美国最重要的第三大支柱,即70%的资产由财务顾问掌握,只有30%的资产由个人拥有。

有了财务建议,每个人都可以使用一种或多种资产分配技术来帮助其客户在不同的帐户中进行部署。

这是其资产配置的前景。

退休后,大多数人希望将这笔钱存入自己的银行存款中,但是财务顾问会使用专业知识,建议他们将这笔钱(尤其是一些风险资产)用于抵御长期通胀和风险。

我们可以看到在右边的两个表,这是我们的资产分配,已有30年和60年的历史了,它们可以以相同的方式成为我们的TDF。

您年龄越大,您的权利就会越少。

这是IRA资产的第三大支柱。

除了刚才提到的TDF,很多人都非常熟悉它,并且很大一部分都提供了目标日期计划。

我们称其为生活方式计划。

这取决于您的风险。

偏好做。

如果您具有较高的容忍度,则可以拥有更多的资产,相反,您可以配置更少的资产类别。

  说到第一类,第二类和第三类,我们来谈谈第四大支柱。

我称之为付款。

这是一个产品周期,即进入支付的周期。

首先,它可以在工作时带来非常稳定的收入,但是您必须考虑人口结构的预期寿命越来越长。

许多人想在退休时一次提取退休储蓄。

这不是管理退休金的好方法。

因为我们已经看到,包括人的生命在内,大多数人退休后可能拥有30至40年的生命。

直接提取所有这些钱不是一个好方法。

一些国家(例如美国和澳大利亚)已经发现了这种风险,他们正在考虑其他选择,而不是过度消费自己的退休储蓄。

我该怎么办?

考虑到私营部门的一些想法,市场上也缺乏反托拉斯产品,金融业相对落后。

我们需要考虑拥有一些现金并且可以购买一些年金的多元化投资组合。

也可以有系统的方法。

在这里,您有一个非常系统的方法,可以一次性支付并在一定时间内完成。

许多人也会特别注意自己的祖国,这也是我们所谓的支付产品的功能。

  我们讨论了不同的资产组合。

让我们谈谈最近的一些新趋势。

它如何影响我们的资产配置?

我们看到第一支柱非常重要。

许多人转向了另类资产,我们使用来自76家公司的资金进行了一项研究,并了解了他们的投资地点。

绿色是他们将继续增加持有量的一些配置,以及一些对冲基金,PE和房地产等。

他们也有更多的固定收益投资。

我们有固定投资和其他资产,包括替代资产。

在这种情况下,将会有一些高收入的回报。

在DC的规划中实施某些方法可能会更加困难。

我刚刚谈到了DC的计划。

这是一个开放式基金。

这是我们目前工作的领域。

我希望有更多的流动性。

在这种情况下,DC的计划可以使许多参与者受益。

  还有哪些其他趋势?

索引。

可以看出,还有更多的被动策略。

ETF就是一个例子。

它是一种以指数形式增长的交易所买卖基金。

目前,它管理着大约5个资产。

6万亿美元,这与流动性以及低成本和透明性有关,许多养老基金正在使用它。

无论是个人还是公司年金等,都是如此。

ETF现在用于不同领域。

但是,例如,主要在(智能数据)和ESG领域中并不容易获得。

我刚刚谈到了CCPIB。

它使用一些因素进行投资。

研究表明,这些宏观因素包括经济增长和通货膨胀以及利率等。

,将会产生影响,并带来一些价值增加等。

有一些影响,因素用于评估新资产类别,并建立流动性和非流动性资产的最佳组合。

这个因素(透镜)将破坏这些传统组合并破坏其组合的孤岛,还将影响我们的流动性。

这是一种相对较新的资产分配方法。

  第三个趋势是ESG,这是社会治理和环境。

无论是个人,非政府组织还是中央银行,他们都这样做,他们需要更多的投资者来关注ESG因素。

特别是,投资者的风险不仅集中在回报上,而且还集中在风险因素上。 对ESG的一些分析将为投资者提供一些预警。

公司治理可能会失败,或者可以使养老金计划的投资方式与我们期望的收益更好地匹配。

  我们正在看到另一种趋势,即家庭补偿的减少。

这些养老金可能是一些实际回报的目标,或者是与通货膨胀相关的某些付款,这可能会带来一些风险。

我们可以看到,这种趋势正在下降,海外有越来越多的不同情况。

  新浪声明:会议记录均为现场速记。

未经演讲者审查,新浪发表本文。

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