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关于棉花期货飙升的思考 棉

作者:发布时间:2020-01-03分类:摩登4登入官网阅读:8 ℃评论:0 评论

  作者:王启耀| 东海期货农业研究员

  华中科技大学拥有金融硕士学位,目前是东海期货农产品部门的研究员。

他主要负责棉花和糖的研究和分析。

他擅长全面掌握基本面的变化,对产业链进行深入的上下游研究,熟悉相关产品的期权交易策略。

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。 此轮棉花价格上涨的开始是大量资金的涌入。

基本面主要由两个因素匹配。

首先是在2019年棉花价格持续下跌期间,国内棉花价格逐渐显示出优势。

棉花价格差异的降低甚至颠倒也已成为促进国内棉花去库存的重要因素,这是低估带来的市场选择。

第二个原因是在第一阶段达成的贸易协议好于预期,宏观环境已经变暖,而棉花价格在贸易谈判中最先受到影响。

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操作建议:预计郑棉在2005年将在12500-14500范围内向上波动。

建议投资者逢低吸纳更多。

如果2005年合约能突破14500元/吨,那么上方的空间将被打开。

注意利润在15600-16000元/吨。

对于期权,建议购买CF09-C-14000合约。

  ?

。风险因素:天气条件和新年播种进度,贸易战的未来趋势,印度的棉花出口量,国家棉花储备政策,目标价格补贴政策等事件。

  在过去三个交易日中,郑棉的增仓交易量急剧上升。

它已经在14000元/吨点进行了测试。

快速上升吸引了许多投资者的注意力。

市场前景会继续急剧上升还是会在2019年4月再次暴跌?

我们需要冷静下来思考。

  首先,这一轮棉花价格上涨的开始是大量资金的涌入。

基本面主要由两个因素匹配。

首先是在2019年棉花价格持续下跌的过程中,国内棉花价格逐渐显示出来,以此为契机,内外棉花价格差距已经缩小甚至逆转,这也成为推动国内棉花价格上涨的重要因素。 棉花去库存。

这是低估带来的市场选择。

第二个原因是在第一阶段达成的贸易协议好于预期,宏观环境已经变暖,而棉花价格在贸易谈判中最先受到影响。

这两个观点都导致基金选择低价棉花。

  该行业是否有资金流失,主要基于春季订单的预期

  站在14000元/吨关口,市场将如何选择?

此时,重点放在了行业上。

大笔资金的涌入是本轮市场的开始,而迅速的上升已经使它做出回应为时已晚。

最近,下游纱线进展顺利,库存转移到坯布端。

由于棉花价格的急剧下跌,在节日前对纱线补给的需求并不旺盛,一旦购买它们就立即使用,即“每年一次,每月一次定价”。

但是,这一轮上升速度之快是巨大的,超出了预期。

现货跟随上升趋势。

由于“买而不买”的心态,势必会驱使一些下游公司开始补货。

一旦大量下游补货开始,就会形成积极的反馈,对冲压力14500元/吨也指日可待。

  但是我们需要注意如何处理下游坯布库存?

春季订单的开始要等到一年之后,下游订单的回暖才是棉花价格逆转的真正动力。

从这个角度来看,实际上,在最后一个环节中需要考虑“正反馈”机制。

取决于对未来春季订单的下游判断。

当然,我们经历了2019年,2020年的放宽预期,也期望有订单退回。

基于“最坏的时刻已经过去”的预期,明年春季的订单将回暖,因此,工厂中确实存在适当的补货需求。

  在追涨之前思考棉花价格的上限

  此外,我们需要注意棉花价格的下跌趋势。

由于机采棉的推广和普及,中国的棉花种植成本也大大下降。

具体而言,2017/18年度籽棉收购价约为7元/ kg,其中人工采摘的人工成本占3。

5元/公斤,并且随着采摘棉花的不断普及,采摘棉花的成本仅为0。

6元/公斤。

据统计,截至11月30日,全国400家棉花加工企业3128种籽棉的平均收购价格为5。

50元/ kg,同比减少15。

90%。

新疆籽棉收购价5。

41元/公斤,下跌16。

77%。

2019/20年度新疆机采棉平均加工成本约为12200元/吨。

成本的下降也会带来价格波动的整体下降。

具体来说,在成本价15600元/吨的背景下,棉价的操作区间为15000-18600元/吨,由此可以推断出在成本价12200元/吨的背景下13500-14500元 /吨正在运行在15500-16000元/吨的合理区间内已经成为运行高点,因此,在追涨过程中需要根据现有成本价格做出判断。

  在经历了2019年充足的供应和疲摩登3软的需求之后,国内外棉花价格在年底达到了阶段性底部,但棉花价格在2019年底急剧上涨,缺乏基本支撑,下游缺乏适当的补偿。 仓库是对市场的补充。

仅对春季订单的预期支持很难影响较高的价格。

据保守估计,14000-14500元/吨是市场的上限。

  从更长远的角度来看,2020年的总体棉花供应仍处于供过于求的状态。

市场有周期性的上升。

节奏的掌握主要集中在以下几点:

  1。

在新的一年中,国家储备棉花可能会继续在外国棉花中轮换。

  市场长期以来一直在期待在国内收集和储存棉花的政策,但是该政策的实施并未如预期那样刺激市场。

首先,储备是有限的,没有实际的供求关系影响整体。

其次,降价招标机制仅将收集和存储作为淡季加工厂和贸易商的另一销售渠道,这可以看作是在淡季市场背景下出售皮棉的另一种方式。

  当前,棉花市场受资金驱动,现货价格上涨。

国家储备棉花轮换的价格机制不再具有吸引力,储备量大大减少。

预计最终的储量将少于50万吨。

  关于上升的节奏,后期收集和存储是一个很好的机会:那时,供应方面的压力将减轻,新年过后,下游建设将陆续开始,需求将改善, 这可以推动棉花价格上涨。

但是通常期望是预先满足的,并且市场变化都是在现有期望下对增量信息的反馈,这常常成为市场的魅力。

  收集国家储备棉后再考虑库存。

在2019年储备金被倾销之后,预计国家储备棉库存约为1。

产量为7千5百万吨,预计初始轮换量约为35万吨,此外,据传巴西还将购买棉花。棉花为40万吨至50万吨,国家储备棉花库存仍低于300万吨的警告线。

预计2020年国家储备棉将继续轮换,并有可能通过轮换外国棉花来补充库存。

当时,我们需要注意政策变化对市场的影响。

  2,贸易问题仍然在情感上拉动棉花价格走势

  贸易问题已成为影响今年棉花市场趋势的重要焦点因素。

除了宏观环境的影响外,对产业链的影响仍回到下游需求。

摩登3网站地域问题”对郑棉价格的影响尤为敏感,即下游能否解除危机。

同时,如果进口美国棉花,进口数以千计甚至数百万吨的棉花,无论是进口到美国还是直接在市场上储存,都会对棉纺产业链产生重要影响。 供应方的测试。

此外,即使达成第一阶段协议,美国仍然有7个。

5%的税收,加上谈判的重复性质,限制了整体积极性。

只有真正的国际下游需求进入该国来驱动,才是棉花价格长期上涨的真正动力。

  替代品的潜在威胁

  由于下游条件疲软,2018/19年度国内棉花消费量减少了5。

96%的人考虑到下游复苏将需要较长时间以及化学纤维更换的影响,因此在此基础上,预计2019/20年度棉花消费将继续下降。

8%至7。

8500万吨。

  总体而言,进入2019/20年,美国,印度和澳大利亚由于天气原因面临着不同程度的减产。

在美国和全球产量下降以及期末存货减少的背景下,棉花价格底部存在支撑。

在国内,预计2019/20年度棉花市场供需格局将难以改变,种棉收购价格将下降,棉花价格波动幅度将向下。

下游订单的实际回暖会推动棉花价格长期上涨。

新年市场的焦点主要集中在国家棉花储备政策和替代方案导致的消费减少上。

预计随着下半年下游需求的回暖,棉花价格的重心将上升,波段操作将是主要重点。

  操作建议:预计郑棉在2005年将在12500-14500范围内向上波动。

建议投资者逢低吸纳更多。

如果2005年合约能突破14500元/吨,那么上方的空间将被打开。

注意利润在15600-16000元/吨。

对于期权,建议购买CF09-C-14000合约。

  风险因素:天气条件和新年播种进度,贸易战的未来趋势,印度的棉花出口量,国家棉花储备政策,目标价格补贴政策等事件。

  注意:本文节略

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投资是有风险的,进入市场时需要谨慎。

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