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曾经拥有最大冰箱制造基地的奥马尔电气公司如何被淘汰?

作者:发布时间:2019-12-25分类:摩登4登入官网阅读:4 ℃评论:0 评论

|奥玛电气

  记者 袁应奇

  编辑 陈菲娅

  曾经是中国最大的冰箱制造基地的奥玛电器(002668。

深圳)情况变得越来越困难。

  在出售了冰箱的核心资产后,该公司上演了一场闹剧,以2元的价格出售共同的黄金公司。

您知道,共同的黄金公司Zhongrong Gold的价值为1。

向奥玛电器注资40亿元。

  奥马尔电气绝对是一家有故事的公司。

上市并更改主要股东后,现任控制人赵国栋注入了互联网金融资产,并逐渐将一家年净利润超过3亿美元的公司拖入亏损1。

2018年为90亿。

现在他必须出售主要业务以偿还债务。

  实际上,回首Aoma Electric股东的资本之路,许多疑虑一一浮现。

  创始人辞职,赵国栋接任

  成立于2002年的Aoma Electric冰箱在红海市场走了一条不同的道路。

Omar Electric专注于海外市场,并为惠而浦(Electric Rights),伊莱克斯(Electrolux),Candy和其他公司制造产品。

在短短7年的时间里,这家公司成为中国第一家冰箱制造商,并于2012年在深圳证券交易所的中小板上市。

  创始人蔡时珍创立Aoma Electric时年55岁。

曾任广东珠江冰箱厂生产总监,广东科龙电器冰箱有限公司董事,总经理,具有近二十年的冰箱业务管理经验。

在奥玛电器上市三年后,禁令解除后,蔡时珍辞职。

  就在这时,赵国栋进入了公众的视线。

  2015年10月,赵国栋与桐庐燕化投资管理合伙公司(以下简称燕化投资)和西藏金梅花投资有限公司合作。

,Ltd.

(以下简称金美华投资),成本为19。

5,

10亿元共同转让奥玛电器9名自然人股东的股份。

转让完成后,赵国栋举行了Omar Electric 20。

38%的股份,超过19。

蔡世珍5%成为第一大股东。

在此过程中,赵国栋需要贡献12。

1。

30亿元,其余7。

燕化投资与金梅投资共同出资4亿美元。

  对于赵国栋来说,一个年净利润超过2亿美元的公司可以吞下1。

20亿,这的确是笔好买卖。

但是取出1。

一次性获得20亿现金并不容易。

为此,赵国栋采取了两步走策略:

  一方面,他允许奥马尔转让其所控制的中融金51%的股份,并获得了约3。

6亿元。

  中荣金最近是2元资产闹剧的主角。

该公司成立于2014年9月,主要从事互联网金融服务。

它拥有互联网P2P平台“ Good Credit”,“ Wallet Financial Services”和移动应用程序“ Kahui”之类的产品。

  2015年10月29日,赵国栋,易宏伟,杨鹏,高荣资本(深圳)投资中心(以下简称高荣资本),奥马尔和中融黄金的股东以及北京华清刀口联金投资管理中心(下图))(称为华清刀口)共同签署了《股权转让协议》,总价为6。

1。

20亿元的受让方共持有其51%的股份。

其中,赵国栋转让了30%的股权,并获得了约3。

6亿元。

  值得注意的是,中融金被注入奥玛电气半年后,高荣资本,华清刀口和北京西诺开店都冲进了中融金融。

这三位投资者共持有中融黄金10%的股份,估计对价仅为4000万。

因为当时中融黄金的净资产约为8500万元,净利润约为2400万元。

据此计算,中融黄金的注册资本和资本公积约为6000万元。

扣除中融黄金的注册资本2200万元后,三个投资机构所作投资的总资本公积约为3800万元。

此外,注册资本中还包括200万元人民币以上,总计4000万元人民币。

这意味着中融黄金的投资后估值约为4亿元。

  然而,仅半年后,中融黄金转让给奥玛电气的估值就升至1。

20亿元。

  另一方面,成功筹集了3。

6亿元后,赵国栋打算从奥玛电气的股权质押中获得剩余资金。

3369赵国栋分配。

2015年11月完成了720,000股Aoma Electric的股份。

此后,赵国栋立即质押了几乎所有他在Omar Electric(33。

6900万股)给海通证券,期限约一年半。

基于当时约100元/股的价格和50%的质押率,赵国栋预计将能够筹集约1。

70亿人民币现金,足以支付奥马尔电气的转让。

  这样,赵国栋依靠精湛的资本运作方法,以几乎一分钱的价格获得了奥玛电器这样有利可图的“外壳”。

但与此同时,他还承诺将自己在Omar Electric中的全部股份抵押,并承担了Zhongrong Gold的积极表现承诺。

这为奥马尔电气的危机奠定了种子。

  2015年和2016年,金钟荣的业绩承诺不低于6200万元和1。

4亿元。

根据业绩补偿协议,第二次收购中融金股权时,中融金2017年至2019年净利润不少于2。

4亿元,2。

6。

40亿元和2。

9亿元。

  解散“不做生意”

  控股权变更后,奥马尔电气的原董建高集体辞职。

这是奥马尔冰箱主业的第一击。

刘占成是奥玛电器的唯一管理层。

刘占成在家电行业拥有深厚的资格,曾在海信,科龙和奥马电气工作。

刘占成于2017年离开Omar Appliances,由余伟宝接任。

于伟宝于2012年加入奥玛电气,曾担任区域销售总监和副总经理。

今年11月,于伟宝也离开了。

目前,在家电行业甚至没有在Aoma管理方面的行业经验的人。

  相比之下,自2015年以来,几位具有财务背景的高管都加入了Omar Electric。

例如,现任高级行政人员冯金民曾在在线银行在线和京东金融等机构任职。

现任总经理刘向东是金钟荣董事长的助手。

副总经理李应晨和张佳也具有金融行业的背景。

可以明显看出,从人力资源的角度来看,董事会减少了对家电业务的投资。

  2017年之后,奥马尔电气的冰箱业务也资源有限。

  首先,2017年之后,奥马尔电气的广告成本已大大降低。

2016年,Omar Electric的广告支出达到了过去2年来的最高水平。

0。

50亿元。

此后一直下降,2018年仅为0

7。

70亿元。

在今年上半年,该值为0。

1。

90亿元,下降40。

6%。

  图片来源:风

  第二,关于汇率风险,奥马尔(Omar)改变了惯例,并严重依赖金融工具进行对冲。

因为Omar的冰箱业务主要面向欧洲市场,所以为了避免汇率波动的影响,Omar一直有一定数量的外币贷款。

尽管一些衍生金融工具也将用于套期保值,但套期保值的损益始终只有几百万。

可以看出,Aoma Electric使用的衍生产品数量相对较少。

然而,在2016年和2017年,奥马尔电气逐渐偿还了所有外币借款。

相应地,增加了使用衍生金融工具来对冲汇率风险。

自2015年以来,奥马尔电气(Omar Electric)的衍生品公允价值损益已增至数千万美元,2018年甚至直接损失了1。

6亿元。

  Omar Electric放弃了一直采用的相对稳定的汇率风险对冲策略,并大大增加了高风险金融衍生产品的使用。

它可能是以“套期保值”和“套利”的名义。

毕竟,如果没有高收益资产,如何支持互联网金融平台的高回报?

  图片来源:风

  怀疑虚假成本,为中融金业带来好处

  奥玛电器更严重的问题是,它还被怀疑会通过虚假成本将利益转移给中融金业。

  Interface News发现,2016年奥玛电气的五家主要供应商的采购价值仅为8。

6亿元人民币,相比之下15。

2017年为50亿

2。

30亿元,增长77%。

一般来说,冰箱公司通常从大型供应商那里购买核心组件,例如压缩机。

在没有价格上涨的情况下,大型供应商的采购增加应与销售的增加相匹配。

然而,2017年,奥玛电冰箱的销量仅增长了20%,远低于运营成本增长47%和供应商采购增长77%的水平。

尽管2017年冰箱的成本确实有所上升,但奥马尔电气的运营成本也远远超出了合理范围。

  图片来源:接口新闻研究部Aoma Electric年度报告

  此外,奥马尔电气的营业收入数据也令人质疑。

  首先,2017年,奥玛冰箱的主营业务收入增长了32%。

1%。

无论上一年还是之后的2018年,奥玛冰箱的营业收入增长率均在10%以内。

管理层也没有解释家电收入的突然增加。

2017年,Omar Appliances的家用电器收入增长率甚至超过了当年领先的海尔之家30%的增长率。

该行业的其他公司在2017年的收入没有增长。

  另一方面,2017年,奥马电气前五名客户的销售额不仅没有增长,而且略有下降。

前五名客户的比例也从稳定的30%下降到20%。

它在2018年继续下降到17%。

对于主要以OEM和出口为导向的Omar这样的公司,销售增长通常取决于大客户的订单量。

除了收入增加之外,另一个可能的解释是,Omar在一年之内扩展了许多小型客户。

从Omar Electric的工作重点和资源投资来看,后者似乎难以实现,因此年度报告中没有任何解释。

  还值得注意的是,奥马尔电气的货运增长率和收入增长率不匹配。

对于冰箱等大型物品,物流成本是销售费用的重要组成部分。

从理论上讲,它应该与销售增长相匹配。

但是,2017年,冰箱的销量增长了20%,运费仅增长了3。

6%,2018年销售增长0。

9%的运价急剧下降了51%。

  图片来源:Wind,界面新闻研究

  奥马尔的运营现金流也值得怀疑。

2017年是Aoma Electric增长最快的一年。

但是,经营现金流量并不乐观,有大量资金流出8。

3。

30亿元。

甚至不包括现金支付的金融服务14。

8。

20亿元,家电业务净现金流入约为6。

5亿元,仍比往年略低。

可以看出,2017年奥玛电气的状况是它没有增加收入和增加利润,也没有现金流入。

  上述所有现象都表明Aoma Electric的收入和成本可能会虚假增加。

调查Omar Electric这样做的原因可能与Jinzhongrong的激进业绩承诺有关。

中融金业2017年承诺净利润不少于2。

4亿元,比2016年的承诺业绩增长71%。

2018年和2019年的承诺业绩仅为2。

6。

40亿和2。

9亿元,增长10%。

如此巨大的增长缺口意味着中国荣进可能已经度过了2017年的快速增长时期。

2017年的71%增长率完全是为了保持估值。

这样,奥玛电气可能会冒险以兑现中融金2017年的业绩承诺,并利用虚假成本组建外部资金以支持中融金的业绩。

  危机爆发

  到2018年,随着中国融金的运营压力不断增加。

奥马尔电气被拖入泥潭。

  中融黄金于2018年亏损6。

6。

人民币70亿元,奥马电器(Omar Electric)累积了5。

4。

商誉减值80亿元,并在金融部门计提坏账准备11。

2。

10亿元,已确认负债3。

9。

70亿元,亏损19。

2018年为900万

0。

30亿元。

  在今年的前三个季度,中融黄金又损失了7743。

11万元

根据三方报告,截至2019年9月30日,Omar Electric消耗了13。

中融黄金100%股权的购买价格为9。

60亿元为-4。

5,

10亿元。

为了保护外壳,赵国栋决定将Omar Electric与Zhongrong Jin分开。

金融市场上的这笔2元的交易震惊了市场。

  12月15日晚,奥玛电气宣布计划将中融黄金100%的股权出售给赵国栋和Equity(Beijing)Technology Co.。

,Ltd.

上述股权的总价为人民币2元。

上述股权出售完成后,中融金业将不再计入公司合并报表。

  一块石头激起了千层浪。

交易所还要求Omar分析并回应目标中金的销售评估方法和交易价差的合理性。

  一个多月前,奥马尔电气做出了另一个令投资者感到惊讶的决定:转让全资子公司奥马尔冰箱49%的股份。

Aoma冰箱是Aoma Electric的性能支柱。

以今年1月至10月为例,奥玛冰箱的净利润为5。

1。

80亿元。

而奥玛电气今年前三个季度的净利润仅为2。

9。

90亿元。

  如果说有必要出售核心资产以偿还债务,那么欧玛电气的更大危机仍在继续。

12月22日晚,奥马电气宣布,赵国栋因股权质押违约,并宣布30日。

它所持有的Aoma Electric 9400万股被拍卖。

法院判决买方张宇。

Wind数据显示,赵国栋持有的Omar Electric股份已接近100%抵押,而目前的股价已较抵押价下跌了50%以上。

赵国栋的股票可能还会有违约承诺。

  拍卖登记完成后,赵国栋将举行第十二届会议。

72%仍是公司的控股股东和实际控制人。

然而,在奥马尔最近采取的一系列行动之后,另一场资本游戏可能即将开始。

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