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高德娱乐 张成辉:发展多层次的资本市场需要体制创新和监管改革

作者:发布时间:2019-12-23分类:摩登4登入官网阅读:11 ℃评论:0 评论

  新浪财经讯12月22日消息,由CF40主办的第三届金家岭财富管理论坛今天在青岛举行。

本次论坛的主题是“新形势下的财富管理转型与创新”

国务院发展研究中心金融研究所所长张成辉致辞。

  张成辉说,从中央最高领导到监管部门再到机构和学者,他们都在呼吁发展多层次的资本市场,但到目前为止这种效果不是很明显。

根本原因仍然需要体制创新和监管创新。

  她指出,多层次资本市场的真正核心是场外交易市场,但发展场外交易市场仍然存在许多障碍。

例如,监管机构规定一高德娱乐个省只能拥有一个产权交易所。

这是资本市场的区域分裂。

无法跨省上市,意味着各省之间没有股权交换竞争机制。

  此外,张成辉认为,场外交易市场对该系统有很多限制,例如T + 5,它将同一事物分为三部分。

股票是在证券交易所交易的产品,股票在新三板交易。

权益为省。

“实际上,股票,股票和股票背后都有东西。

这是股东对这件事的所有权。

我们人为地剔除这三个术语,并将统一的资本市场切成几部分。

我认为这没有任何意义。

  以下是实际讲话:

  杨主任和黄教授刚才都发表了很好的讲话。

我想谈谈多层次资本市场的问题。

我非常同意黄教授刚才所说的。

如果要发展,可以发展中国的资本市场吗?

不必要。

从中央政府的最高领导人到监管机构再到机构和学者,他们都呼吁发展多层次的资本市场,但到目前为止,这种效果还不是很明显。

我认为根本原因仍然需要体制创新和监管创新。

  让我谈两点。

首先,发展多层次资本市场的关键是什么?

多级资本市场的真正核心是场外市场,而不是场内市场。

应该说,场外交易市场是中国资本市场上所有上市公司的基础。

当我去台湾检查时,发现台湾有法律。

我不知道它是否已被修改。

在台湾证券交易所上市的任何公司都必须在(xx)上市,也就是说,上市公司必须首先通过“小学”。

教育可以进入“大学”。

中国的上市公司基本上没有学历就直接上大学,因此不可避免地存在问题。

它没有这种意识,也没有了解上市公司应履行的义务。

这种根深蒂固的概念尚未得到培养。

  场外交易市场的发展仍然存在许多障碍。

例如,监管部门规定,一个省只能建立一个证券交易所。

我们已经看到,有些省份中的两个或三个省份已通过行政手段被强行合并。

我认为在一个省里建立家庭没有道理。

实际上,它是资本市场的区域划分。

无法跨省上市意味着各省之间的股票交易所没有竞争机制,在西部一些地区,它们没有建高德娱乐正规么立股票交易所的基本条件。

例如,在西藏,新疆和青海等地,股票交易所可能没有太大的活力。

由于资本市场应该是一个统一的市场,所以我们应该在场外交易市场给予不同的对待。

  此外,场外交易市场系统也有很多限制,例如T + 5。

我认为其中有很多奇怪的事情。

同一件事被切成三部分,股票是在证券交易所交易的产品,股票在新三板交易,股票在各个省份交易。

实际上,股票,股票和股份背后有一个东西,即股东拥有这东西。

我们人为地剔除这三个术语,并将统一的资本市场切成几部分。

我认为这没有任何意义。

因此,下一步应该集中在场外交易市场上,抓住场外交易市场的制度创新,让场外交易市场发挥更大的生命力。

  当然,我们的监管部门加强对场外交易市场的监管是合理的,因为在场外交易市场的历史中,风险经常发生,问题也经常发生。

这需要通过进一步改善系统和增强监管能力来实现,而不是限制OTC市场。

发展。

这是我要提出的第一点。

  其次,对于地板市场,我认为有两个问题需要解决。

第一个问题是机构。

我们的法规侧重于谁重要。

从监管政策效果的角度来看,在一定程度上可以保护上市公司,并保护大型贸易机构。

有必要使现场市场真正像黄教授所说的那样,资金已经流出并且可以进入资本市场。

重点是什么?

重点是保护中小投资者。

近年来,中小型投资者屡屡被强调,但是光着膀子是没有用的,必须进行系统调整。

该系统中至少有三个系统:

  首先是集体诉讼制度。

许多中小型投资者无法起诉上市公司,尤其是上市公司的大股东。

我听说集体诉讼系统似乎即将问世。

  第二种制度是举证责任倒置。

我们呼吁使用这种系统已有很多年了。

举证责任的倒转是,中小投资者起诉一家上市公司或一家上市公司的大股东时,不是中小投资者出示证据,而是要让起诉的主体证明自己是无辜的。。

  第三种制度是增加对上市公司违反法律法规的处罚。

目前的罚款仍然不够,特别是对于某些市场中介机构。

去年或前一年,我看到中国证监会对一批老鼠仓经营者进行了处罚,其中有些人受到了严厉的处罚,罚款额超过900亿元。

但不幸的是,我没有看到可能没有披露,也没有看到对这些从业者所服务的机构的惩罚。

组织的管理系统中必须存在漏洞,以便这些人可以建造这么大的老鼠仓库。

如果我们只惩罚个人而不惩罚机构,那么这种强度仍然不足。

这是我的第一点。

  其次,在现场市场之外,我认为中国需要建立一个公共发行系统。

我们的证券上市制度,自证券市场建立以来,只要公开发售就相当于上市。 实际上,在国外,公开发售和上市是两回事。

公司可以公开发行,但不一定要上市。

《证券法》正在修订中,可能已经结束。

《证券法》是否涵盖公开发行制度?

也就是说,只要达到一定数量的股东并且达到一定的市场价值,就必须将这些信息强制公开发行。

我们现在缺少公开发布链接,所以很多公司都做了很多事情,但信息仍然不透明。

  另一点是,《证券法》并未对合格投资者制度做出重大改变。

仍然是200人。

这200个人实际上已经过时了。

美国现在有2,000人,合格投资者的数量已从200人增加到500人。

为什么要2000人?

此外,除员工内部持股外,还有《证券法》的特殊情况。

其实,我认为在建立公开发售制度后,应将公开投资者制度由200个扩大至400个或500个,这将为许多市场机构创造大量的管理空间和制度空间。

  我的最后结论是,要真正发展中国的多层次资本市场,我们需要进行体制创新和监管改革。

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