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诺德基金张建宏:“为稳定而奋斗”仍是政策主旨

作者:发布时间:2019-12-15分类:摩登4登入官网阅读:11 ℃评论:0 评论

  12月10日至12日,中央经济工作会议在北京举行。

对于资本市场,中央经济工作会议是每年年底最重要的设置会议。

从草案中可以看出,在继续12月6日政治局会议主旨发言的基础上,会议部署2020年经济工作涉及范围更广,内容更具体。

总体而言,2020年是“十三五”的最后一年,在全面建设小康社会的大背景下,“争取稳定发展”仍是“和平发展”的主要基调。 政策。

我们认为会议有以下值得关注的重点。

  首先,在经济下行压力不断增大的环境下,中国将保持经济长期稳定增长的基本态势。

会议对经济形势的判断比2018年12月的中央经济会议更为乐观。

同时强调“要科学稳定地把握宏观经济政策的反周期调整强度。

稳定增长和安全的目标仍然是硬性要求。

根据2010-2020年“双倍”增长目标,我们预计2020年GDP增长目标约为6%。

从2019年第四季度的“使用良好的反周期调整工具”到“科学稳定地掌握宏观政策的反周期调整强度”,反周期调整已逐渐进入库存优化阶段。

预计2020年全年反周期调控步伐将更加稳定,季度调控力度将更加平稳。

  第二,在货币和财政政策方面,我们将继续执行积极的财政政策和审慎的货币政策。

货币政策的重点是疏通货币政策的传导机制,同时“货币信贷和社会融资规模的增长与经济发展相适应。

这次会议第一次明确提到减少社会融资成本。

预计明年总体信贷或适度扩大,使用灵活和适当的货币政策工具来有效地使通信传播多样化,并更好地缓解私营和中小企业的融资困难。

社会融资规模的增长目标不再与固定的名义GDP增长率相匹配。

当CPI继续保持较高水平时,将更加注重适应经济发展。

在积极的财政政策方面,我们将大力提高质量和效率,着力进行结构调整,进一步实行税费减免政策。

总体而言,2020年的减税和减税幅度将低于今年,但赤字率可能为2。

8%至3%。

我们认为,特殊债务将与赤字率相匹配,赤字率的增加可能会使特殊债务的规模增加到3万亿美元以上,这可能导致基础设施投资的增长率增加。

  第三,我们必须稳定房价和期望,并坚持“没有住房或投机活动。

在会议上,再次提到“不应该推测住房和生活”,压制房地产政策和放宽期望,并将根据城市充分执行该政策。

房地产将继续以“稳定”为核心,房地产投资增速仍将保持平稳下降趋势。

预计房价通常会放缓,地方政府在房地产监管方面可能会有更大的自由。

  第四,技术创新促进高质量发展。

会议提到“把创新驱动和改革开放作为两个轮子来全面提高经济的整体竞争力”,并花了大量时间谈论科技创新,提到新型基础设施和传统 制造业优化。

我们认为,科技创新是加强创新型国家建设的重要措施。

5G,人工智能,大数据等领域将是未来快速发展的行业方向。

  总体而言,我们认为整体经济将在2020年稳定并改善,我们对2020年的A股持乐观态度。

当前,经济下行压力仍然很大,贸易环境存在很多不确定因素。

但是,在更稳定的反周期控制下,经济仍将保持稳定增长。

通过积极的财政政策和审慎的货币政策,中小企业的融资问题将得到有效缓解。

同时,我们认为基础设施投资有望在特殊债务的推动下实现稳定增长。

房地产仍以稳定为中心,房地产投资有一定的支撑。

我们对房地产完工产业链上的领先房地产公司和受益者感到乐观。

科技创新仍然是推动未来高质量经济发展的重要引擎。

我们对具有进口优势和5G相关领域核心技术的高质量资产持乐观态度。

目前A股估值低于历史平均水平,横向和海外市场估值也相对较低。

在政策上,中央经济工作会议为经济增长和流动性提供了一定的支持。

我们认为,当前的A股具有很强的性价比。

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