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科创板现首日破发 机构摒弃中签优先|新股

作者:发布时间:2019-12-05分类:摩登4登入官网阅读:13 ℃评论:0 评论

  □本报记者 林荣华 李惠敏

  12月4日,科创板新股建龙微纳上市首日开盘后快速下挫跌破发行价,全天基本运行在发行价之下,盘中最大跌幅为3.70%,收盘时下跌2.15%,成为第一只上市首日破发的科创板新股。从科创板整体来看,其新股首日涨幅与此前相比,也出现不同程度回落。业内人士表示,参与网下报价时会更审慎评估,同时更强调自主定价,关注报价背后的估值安全边际。未来科创板个股表现分化不可避免,整体估值也将向主板靠拢。

  科创板新股首日涨幅收窄

  建龙微纳为何首日破发?从机构网下参与情况看,并未降温。Wind数据显示,建龙微纳网下申购配售对象家数为4013家,而截至12月4日,11月以来上市的科创板新股平均网下申购配售对象家数为3756家。网下有效报价区间为43.28元至43.55元,仅相差0.27元,显示有效报价的机构对发行定价并无太大分歧。

  资深投行人士王骥跃表示,从市场表现看,轻度破发表明建龙微纳的发行价还是高了一些。当然,近期偏低的市场情绪也是一个重要因素。从近期的科创板新股上市首日表现看,确实有所降温。Wind数据显示,截至12月4日,已上市的科创板新股平均首日上涨118.46%,但11月以来上市的科创板新股平均首日上涨幅度仅为55.84%。

  截至12月4日,已上市的60只科创板股票共有10只出现破发,占比为16.67%,从当日收盘价看,这10只科创板股票仍处在破发状态,平均较发行价下跌8.33%。其中,容百科技、久日新材、卓越新能、杰普特、祥生医疗较发行价跌幅超过10%。

  中信建投证券首席经济学家张岸元表示,近期,科创板热度明显退潮,市场运行出现诸多新现象。9月中旬以来,科创板各公司股价同历史高位比,确实出现了不同程度的回落。但是,不仅科创板,A股主板、中小板和创业板也均出现了不同幅度的回调。这是市场对基本面、政策面和资金面变化的正常反应。

  张岸元表示,事实上,全球股市各新兴科技板块设立之初,股价和成交量大幅波动屡见不鲜。以纳斯达克为例,在设立之初的不到两年时间,指数跌去60%;亚洲金融危机期间,纳指下跌78%,月交易量最高萎缩70%;2008年金融危机后,纳指下跌56%,月交易量最高萎缩达79%。

  机构选择性打新

  科创板新股首日涨幅整体收窄,叠加破发个股频频出现,令机构参与科创板打新时更加谨慎。

  王骥跃认为,近期科创板部分个股出现破发,在一定程度上影响了机构的打新热情,机构网下报价也会趋于更谨慎。对于个人投资者而言,需要自主决定判断科创板新股的投资价值,承受相应的投资风险,无风险打新的时期结束了。

  某公募基金经理表示,从目前看主板打新还是有收益的,但是科创板打新的收益率在下降。对于科创板打新,会根据公司内部统一的研究分析结果选择性参与,同时在报价上也会更谨慎一些。

  方正证券表示,近期新股上市表现趋弱、个股分化仍显著,进一步凸显优质标的稀缺性,短期在新股发行估值仍较高的情况下,将选择科技含量较高的优质标的参与新股申购。

  私募排排网数据显示,有31.58%的私募认为目前科创板新股被给予了很高的估值泡沫,随着投资情绪渐趋理性和上市企业的增多,市场炒新情绪也开始降温,打新的收益将会逐渐不容乐观;而68.42%的私募则认为目前科创板打新的红利依旧存在,相关股票收益率仍在较高幅度之上波动,新股的密集发行也会对私募打新产品收益有实质性贡献。

  整体估值向主板靠拢

  科创板频频出现的新股破发,是否将成为常态?业内人士认为,科创板个股表现分化不可避免,同时整体估值将向主板靠拢。

  某大型公募基金权益投资总监表示,从目前看,科创板的整体估值还是比主板贵。随着新股上市数量的增多,科创板的整体估值未来应该和主板没有太大差异,同时个股的分化也会很明显。优质的个股基本不可能破发,但是一些增长乏力、成长空间有限的公司跌破发行价并不意外。

  王骥跃表示,从换手率看,目前科创板还是高于主板,暂时不会出现整体的流动性折价问题,未来也不会出现。随着上市数量增多,科创板的个股分化不可避免。

  北京某私募基金研究总监表示,从中长期看,科创板中有很多,尽管短期估值在内部看来偏贵,但已被列为关注和跟踪对象,待估值具备吸引力时将择机买入。

  上交所数据显示,截至10月底,开通科创板交易权限的投资者已超440万,较4个月前增长了37%,科创板正式开板以来入场者数量大幅提升。开市以来,科创板日均成交额为140亿元,占同期沪深两市成交额的3%,交易活跃度较高。方正证券表示,此前祥生医疗公告发行定价低于投价报告的建议价格区间,反映网下机构判断逐步出现分化、报价更趋靠拢个股价值,新股发行询价的市场化程度提升,市场化询价机制改革逐步显效,未来新股发行估值将更趋合理。

  张岸元指出,只有实现市场逻辑主导的常态化回归,科创板才能行稳致远。科创板成功与否的评判标准不是上市公司股价和成交量的短期表现,而应以更长的时间维度去衡量。

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