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光大保诚依靠数千亿包保埃利阿尔法团队的成功

作者:发布时间:2020-01-18分类:摩登4注册网站阅读:24 ℃评论:0 评论

  资料来源:黄金研究所

  Kelly Sikkema在Unsplash上的照片

  “金融研究”沪深金融集团史峰杨兵/研究员苏国宏/编辑

  经过多年的发展,公募基金公司的管理规模已经相当大,但是如果您观察一下具体情况,其中很多都是“纸老虎”。

原因是在牛市之下规模已经激增,而且也一直在佣金中。

在外事大潮下,机构在机构资金上达到了新的高度。

  时间节点很多,例如1995、2007和2015。

2015年是重要的时间节点的原因,不仅是由于今年牛市很小,而且还因为2015年之后有很多基金公司,现有的发展轨迹已发生变化,从依靠股票基金到依靠坚实 收入基金,并依赖机构的外包资金。

在短短的一两年内,净资产规模就翻了一番,例如光大保诚基金。

  1。

上半年,光大天天乙B激增300亿元,许多债基公司表现不佳。

  截至2019年11月底,光大保诚基金的净资产总额为974。

8。

90亿元,其中股票类型为55。

6。

90亿元,混合型为130。

1。

10亿元,债券类型247。

0。

80亿元,货币类型为542。

01亿元。

股票基金为185。

8亿元,占19%。

固定收益基金的总规模为789。

09亿元,约占81%。

根据以上统计数据分析,光大保诚基金公司是一家具有雄厚收入绝对优势的公共基金公司。

  从2010年到2014年,光大保诚的股票基金规模一直稳定在200亿元以上,但自2015年以来,规模直接缩水至5。

70亿元,减少160亿元。

同时,货币资金的规模从4猛增。

2014年为70亿元,到48

2015年为20亿元,增长43。

50亿元,增长90%。

  自2015年以来,光大保诚彻底改变了其原有的发展轨迹,走上了依靠机构外包资金的道路,并增加了稳健型基金的规模来推动基金公司的整体规模。

  在光大保诚固定收益基金中,共有七个货币基金,其中最大的是光大添天盈B,这也是光大保诚最大的基金。

该基金成立于2012年12月25日。

从基金规模的趋势来看,截至2017年9月30日只有17只。

1。

30亿元人民币,到2017年12月30日增加到127

4。

60亿元,在短短三个月内飙升至322个。

5,

20亿元,规模的增长就像坐在“火箭上”一样快。

截至2019年9月30日的净资产为309。

9亿元。

  从光大天天应B 2019年半年度报告披露来看,基金持有人数量为28人,机构持有人比例为100%,其中机构持有比例为39%。

2%。

  在固定收益基金的其他主要债券基金中,截至2019年11月,光大保诚共有29只债券基金,大致分为混合债券基础,短期短期债券和短期债券。长期债券。

从今年的表现来看,这29只债券型基金确实不尽人意。

截至2019年11月底,今年共有20只基金的表现落后于表现基准,自成立20只基金以来的净值增长率低于表现基准。

  其中,混合型债券基金光大收入C(360009),该基金成立于2018年10月29日,截至2019年12月27日,该基金今年的净值增长率为5。

34%,超过了性能基准0。

45%,但从机构到2019年12月27日的净值增长率为51。

42%,但不及基准-9。

63%。

该基金今年第一季度,第二季度和第三季度的净值增长率为1。

33%,-0。

53%,1。

85%,而平均值为2。

84%,0。

17%,1。

53%,在该类别中排名倒数第三。

为了延长评估的时间范围,向前推进五年并观察其在2014、2015、2016、2017和2018年的年度增长(分别为11)。

25%,9。

11%,0。

28%,0。

55%,4。

79%,年均增长20。

06%,11。

16%,0。

34%,2。

54%,4。

56%。

观察它在今年和前几年每个季度的年度增长,可以看出其长期业绩不及同类产品的平均水平。

  根据该基金的招股说明书,该基金主要投资于流动性良好的债券流动性金融工具,包括政府债券,央行票据,金融债券,公司债券,公司债券,次级债券,可转换债券和其他固定收益产品。

此外,他们可以参与在一级市场上购买新股票并持有通过将可转换债券转换为股票而形成的股票。

但是,他们不能直接从二级市场购买股票和认股权证等股票投资产品。

换句话说,该基金可以参与一级市场以发行新股,并可以持有可转换债券。

然而,从今年以来每个季度的基金季度报告来看,股权投资的比例为0,而今年参与新股或可转换债券的类似债券基金的回报仍较为客观。

  债券类型的另一个细分,中长期纯债券的整体表现也很差。

其中,截至2019年12月27日,中国光大年终股息净债务A / C(000489/000490)的净值增长率为4。

07%,4。

67%,效果不佳-0。

82%,-1。

22%,累计净资产增长了24。

78%,21。

95%,表现不及绩效基准-7。

52%,-10。

36%。

  2。

光大银行风格的旋转和混合高流失率不及绩效基准。

  截至2019年12月27日,光大保诚基金的股票基金共有35只基金,但不包括今年刚刚成立的光大保诚先锋基金,统计类别共有34只基金。

  “金证券研究”上海和深圳金融集团注意到,这34只基金的业绩差异很大,头和尾之间差距很大。

截至2019年12月27日,表现最佳的光大行业一直在轮换,今年的净值增长率为72。

12%; 排名倒数第二的光大永信A / C的净资产增长率为4。

79%,4。

7%; 光大新鑫A / C,光大瑞新A / C等

,净值增长率约为6%,头和尾之间的差异接近60%。

  总计而言,今年共有7只基金的净值增长率低于10%,今年有15只基金的表现不及业绩基准,自成立以来,有5只基金的净值增长率为负,另有12只基金的净值增长率为负。 成立至今。

净资产增长率不及绩效基准。

  其中,大多数策略都被选中,自2019年12月27日以来的净值增长率为13。

65%,表现不及基准3。

自成立以来的净值增长率仅为15%。

18%,表现不及基准3。

2%。

``光大最具策略精选''成立于2018年3月27日,截至2019年12月27日,基金规模为6。

0。

80亿元。

从该基金今年第一,第二和第三季度的收益来看,收益为11。

49%,-5。

08,2。

26%,而平均值为17。

48%,-1。

03%,7。

06%,沪深300指数上涨28。

62%,-1。

21%,-0。

29%,在同类排名中排名倒数第三。

从以上数据可以看出,该基金今年第一季度和第三季度的收益均落后于同类平均水平,第二季度股市的跌幅超过同类平均水平。。

  由于该基金是混合证券投资基金的18个月定期开放灵活分配,因此对股票头寸有严格的要求。

在基金第三季度披露的资产配置策略中,有人指出,在封闭时期内,当基金资产净值的增长率低于3%时,股票资产在基金资产中的比例不应 超过30%;当增长率不低于3%且低于5%时,股票资产与基金资产的比率不应超过50%; 基金份额净值增长率不低于5%的,股票资产占基金资产的比例不超过80%; 基金资产净值的增长率不低于8%时,权益性资产在基金资产中的比例不应超过100%。

  从基金资产分配的细节来看,从2018年3月成立到今年上半年,股票头寸分配在轻仓中,该轻仓保持在30%以下,债券比率保持在90%左右, 2019年9月30日,今天,股票头寸仅跌至0。

12%的债券占0。

6%。

  该基金是一种灵活配置的混合型基金。

它的最大优点是可以根据市场状况的变化灵活配置库存位置。

然而,该基金在2018年底的股票头寸为28。

8%,而2019年3月为29。

77%,而2019年6月为29%。

74%,并且在2019年9月底之前,为了应对基金在9月的公开赎回并保持流动性,股票头寸再次降至0。

12%。

  该基金今年的低头寸分配,虽然可以在一定程度上发挥平稳的收益曲线,并避免了今年第二季度股市的重大调整,但由于库存时低头寸的限制 市场在今年第一季度和第三季度上涨,也错过了股市急剧上涨带来的巨大收益,使得其今年的收益水平落后于普通混合型基金。

  在股票分配方面,第一季度重磅股票前十名是阳光城,蓝光发展,华泰证券,新湖中宝,麦家,滨江集团,中国银河,青农商业银行,上海汉讯和新诺威。。

可以看出,第一季度主要部署了房地产,电子和经纪业。

经纪行业是一个高度周期性的行业。

当市场为正时,反弹大于股市的整体增长。

但是,由于该基金在第一季度的头寸较低,因此并未对该基金的净资产增长率带来太大推动作用。

  在第二季度的运营中,前十大重磅股是国航,博斯电气,华帝,中国南方航空,盛大华特,中国东方航空,大亚Icon,中海油发展,卓生伟和中国卫星通信。

在行业分配方面,它减少了在房地产和经纪行业的持股,并增加了在家用电器,药品和航空领域的持股。

在十只股票中,尽管它拥有卓胜微和中海油发展44股份的157%。

9%,中国卫通20。

这些股票中有25%在第二季度上涨,但大多数股票在第二季度下跌,远超过同期的沪深300指数下跌-1。

二十一%。

第三季度,方邦,中科软件和宇通光学只有三只股票。

  从2019年每个季度的战略选择的前十大股票中的大多数来看,每个季度的股票都不同。

上半年基金经理离职率高达193%,手续费为134。

41000

尽管其周转率很高,但徒劳地增加了交易成本,并没有对基金净值的增长产生实质性影响。

  尽管截至今年12月27日的净资产增长率为36,但光大型旋转混合动力汽车仍然是这样。

59%,超过了性能基准10。

56%,但自成立以来的净值增长率为-19%,不及业绩基准-25。

5%。

自2019年第一,第二和第三季度以来的增长为29。

17%,-2。

48%,2。

95%,相似的平均值是17。

48%,-1。

03%,7。

沪深300指数为06%,为28。

62%,-1。

21%,-0。

29%。

  相比之下,该基金在2017年和2018年的收益也表现不佳,严重低于同类基金的平均水平。

2017年,该基金收益为-24。

20%,平均为10。

54%。

2018年的增长为-28。

03%,相似的平均值是-13。

93%。

可以看出,除今年第一季度相似基金的短期收益外,该基金在所有其他时间都落后于相似基金几个百分点。

  从2016年12月以来的光大样式旋转混合动力汽车的周转率来看,发现周转率高得惊人。

换手率如下表所示。

如此高的离职率表明,其基金经理们还没有形成自己稳定的投资理念,像普通投资者一样,他们喜欢上下波动,喜欢频繁波动。

  从成立到12月,光大风格扶轮混合型基金共有三位基金经理。

其中,从2016年2月4日到2018年6月15日,在赵大年和翟云飞的两年零132天任期内,他们跌倒了。

达到-23。

80%。

该基金目前的基金经理是翟云飞和金一义。

  在光大保诚的领导下,有多家新子代混合型基金。

这些基金不仅具有相同的名称,而且具有相似的投资方向和严重的同质性。

自今年以来,这些新子代基金表现不佳。

自从今年年初以来,许多基金的净资产增长率一直远远落后于业绩基准。

  第三,金一毅换了工作,光大保诚的发挥能力,“新秀”沉蓉和周华拖累了他们的表现。

  光大保诚基金目前有17名基金管理人,其中5名基金管理人的服务年限不到2年,而黄波的服务年限仅0年。

13年。

十名基金经理的工作寿命超过两年且不到五年,而只有两名基金经理的工作寿命超过七年。

  根据上海和深圳金融集团对“黄金证券研究”的分析,光大保诚基金管理人中只有一到三人,而一到四人非常普遍。

沉荣和周华的管理人员最多,也是光大保诚固定收益基金的重要参与者。

  其中,神融共管理13只基金,其中9只独立管理,4只共同管理。

其独立管理的基金中国光大超短债A / C的净值增长率为2。

91%,2。

54%,表现不及绩效基准-0。

06%,-0。

43%。

共同管理的光大瑞信A / C的净增长率为5。

63%,5。

54%,表现不佳(基准-10)。

96%,-11。

05%。

  沉蓉的简历显示,他长期以来一直是证券公司的行业研究人员和分析师,以及平安保险的投资经理。

他于2017年7月加入中国光大保诚基金。 自同年8月起,他担任过多个光大保诚货币市场基金,光大保诚威信开放式债券,光大保诚天天盈每月财富债券的基金经理,以及其他基金经理。

是的2。

32年的基金经理经验。

  周华目前管理12个基金,独立管理6个基金,并共同管理6个基金。

从其独立管理的基金的业绩来看,业绩不佳。

光大的年末股息纯债务A / C,截至今年12月27日的净值增长率为4。

08%,3。

67%,效果不佳-0。

82%,-1。

自成立以来的净值增长率为22%,低于表现基准7。

52%,-10。

36%。

  周华的简历显示,他的基金经理的工作年限只有1年。

三年来,他于2018年6月加入光大保诚基金,并担任固定收益部副投资总监。

自2018年8月以来,他曾担任过光大保诚盛利债券,光大永利永利纯债券债券和光大保诚安城债券。

,光大保诚安泽债券基金等基金经理。

  在光大保诚基金的17名基金经理中,最大的“著名”无疑是金益怡,他是2018年从深湾灵新基金挖出来的量化投资明星基金经理。

  金一仪的简历显示,他管理的深湾灵信沪深300指数提高了A,在他三年零102天的任期内,他曾经达到103。

最佳性能回报为64%。

他于2018年4月加入光大保诚基金,现任公司定量投资部主管。

自2019年5月以来,他一直担任中国光大保诚事件驱动型灵活配置混合型证券投资基金和光大保诚定量核心证券投资基金的量化管理者,光大智通优化了这六只基金的基金经理。

  从光大保诚基金管理的基金的表现来看,金义义的表现不佳。

光大作风的轮换,从成立到今年12月27日,净值增长率为-19%,不及业绩基准-25。

5%; 光大ChiNext进行了量化,自成立以来的净值增长率为-2。

83%,表现不及基准效能9。

03%; 中国光大事件驱动下,截至今年12月27日的净值增长率为10。

52%,表现不及基准8。

成立以来的净值增长率为43%,为0。

95%,表现不佳(基准-19)。

42%。

  这些基金的长期绩效不及绩效基准。

接任后,金一义承受着巨大的压力。

他能否利用在沉万陵积累的丰富量化投资经验来帮助这些业绩不佳的基金摆脱困境?

我们只能拭目以待。

  自2004年成立以来,光大保诚基金已有15年的历史。

您如何评价这些年来的发展?

光大保诚基金总经理鲍爱力曾表示:“光大保诚基金经过十五年的精心培育,经过认真研究,满足了客户的实际财务需求,将坚持稳健投资的理念,实现双赢发展。 客户,坚持大胆创新,并逐步转型,并已发展成为投资者可以信赖的现代财富管理机构。

截至2018年底,光大保诚基金管理总规模达到158家。

70亿元,其中公募基金产品规模达到93个。

80亿元。 作为一家从事证券经纪业务的基金公司,光大保诚从股权开始,该公司的投资研究团队一直致力于建立一个开放,成长,长期获胜的Alpha团队。

在强调基础研究的基础上,结合了自上而下的趋势分析和自下而上的选股策略,力求为投资者获得长期稳定的超额收益。

  如何理性地看待光大保诚的成就?

从绩效和规模两个维度进行分析。

就规模而言,尽管截至2019年11月底,光大保诚的净资产规模为974。

8。

90亿元,但其中货币资金占54。

20亿元,债券基金247。

0。

80亿元,而股权基金只有55个。

6。

90亿元。

自2014年底以来,股票基金的规模已达到217个。

3。

20亿元人民币,到2015年已暴跌至57。

4.之后

30亿元人民币,它从未恢复到超过60亿元人民币。

在光大保诚近1000亿元的规模中,没有指数基金。

在领先的基金公司部署广泛的指数的大趋势下,中小型基金公司开辟新的道路,并发展以行业为导向的指数基金,光大保诚指数基金缺乏活动令人困惑。

  根据沪深金融集团《黄金证券研究》的分析,光大保诚基金作为一家具有证券经纪背景的基金公司,但其股票型基金的业绩有待提高。

自今年年初以来,截至12月27日,其15只混合型基金的表现均不及基准。

自成立以来,五支基金的净资产增长率为负,而自成立以来的十二支基金的净增长率均低于业绩基准。

面对如此糟糕的业绩,我们如何才能拥有一支长期获胜的Alpha团队,以及如何努力为投资者获得长期稳定的超额回报?

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