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中国长城资产周丽瑶:资产公司的主营业务收益和业务重塑

作者:发布时间:2020-01-18分类:摩登4注册网站阅读:34 ℃评论:0 评论

  原标题:“中国金融” | 周丽瑶:资产公司的主营业务回报与业务重塑

  资料来源:《中国金融报》

  作者:周瑶作者是中国长城资产管理公司总裁。

,Ltd。

  重返主业是资产公司探索职能定位的迫切要求

  在亚洲金融危机下诞生的金融资产管理公司(以下简称“资产公司”)成立二十年来,秉承“化解金融风险,增加资产增值,为经济发展服务”的经营理念。 政策阶段的银行业不良资产推进国有商业银行改革,在商品化过渡时期收购金融机构和非金融机构的不良资产,搭建各种金融平台,提升价值 主营业务,并专注于新时代的问题资源,例如问题债权,问题资产和问题企业。

进行实质性的业务重组,振兴社会股票资产,优化金融资源配置,保持社会经济稳定,在中国经济结构调整和产业转型升级中发挥着独特的历史作用,成为中国经济金融中不可或缺的重要力量。 系统。

  习近平总书记在第五届全国金融工作会议上指出,为实体经济服务是金融的义不容辞,金融的宗旨,是防范金融风险的根本措施。

资产公司重返原先的业务重心,不仅是新时期防范和化解系统性金融风险的战略安排,也是资产公司探索其功能定位和存在价值的迫切要求。 中国的经济和金融体系。

在全面总结资产公司改革发展的经验教训的基础上,有必要充分肯定并继续发挥资产公司在现代经济体制建设中的重要作用,重新审视资产管理公司的职能定位。 新时代的资产公司,坚决放弃资产公司的职能。

定位思路和做法错位,严格坚持不打破“底线”,不踩“红线”,不碰“高压线”的经营原则,重构与预防相适应的商业模式 减轻系统性金融风险,积极探索具有特色的主业发展道路。

  正确处理自我发展与外部环境之间的关系,是重返主业的重要基础

  在新时代,资产公司面临的内部和外部环境发生了深刻的变化。

准确把握环境变化的特征和规律,妥善处理自身发展与外部环境之间的关系,是资产公司重返主业的前提。

  准确把握资产公司发展面临的环境

  首先是周期判断更加困难。

一般而言,不良资产是在商业周期→工业周期→金融周期→经济周期的有序影响下客观上存在资源不匹配的情况。

长期以来,资产公司一直采用周期性的业务策略来应对不良资产所处的经济和金融波动周期以及企业行业生命周期的不同阶段,以实现目标。 优化资源配置,提高经济运行效率,拉动经济周期。

  看一下商业周期。

企业的生命周期可以恰当地反映不良资产的特征。

例如,在起步阶段和衰退阶段,企业的流动性较弱,容易产生不良资产。 在成长成熟阶段,内部治理逐步完善,要素整合更加有效,资产质量不断提高。

近年来,一些公司盲目扩张和盲目多元化,特别是利用过度杠杆使自身发展陷入困境,出现流动性风险,甚至濒临破产,缩短了企业周期,加速了不良资产的形成。 源中的资产。

第二,看行业周期。

工业周期通常分为四个时期:启动,增长,成熟和衰退。

近年来,某些行业的同质化经营发展模式使它们在正常周期之前出现了倾斜的波动。

这不仅浪费社会资源,而且导致产能过剩,这已成为该国减少产能和调整结构的主要目标。

第三,看财务周期。

当金融周期处于上行通道时,货币会松动,信贷会增加,杠杆会增加,不良资产的速度和规模也会放慢。

当金融周期因债务比率达到“上限”而进入下降范围时,信贷开始萎缩,不良资产规模开始扩大。

继2017年至2018年的去杠杆化和2019年的稳定杠杆化之后,在市场法的影响下去杠杆化仍在继续,不良资产市场的规模仍在扩大。

第四,看经济周期。

宏观经济周期性波动将影响公司不良资产的形成及其状态转变。

在经济复苏和扩张时期,不良资产的价值逐渐修复,规模不断缩小。 在经济低迷时期,不良资产的敞口和积累将加快,规模将扩大。

  在新时期,中国发展面临的环境变得更加复杂和严峻,表现为不良资产的形成和传播。

以上四个周期不再有序地作用于资源分配,而是相互交织,相互影响。

他们彼此产生共鸣,共同努力分配经济和金融资源,使资产公司更难以判断周期,从而在不良资产管理的周期性策略中导致一定程度的“失败”。

  其次,市场竞争更加激烈。

不良资产市场的参与者进一步多样化,并发展成为“ 4 + 2 + N”市场结构,包括四大资产公司,本地资产公司和银行投资公司。

在新时代,经济金融领域的不断开放是大势所趋。

根据历史经验,著名的外国投资机构常常抓住一国市场经济的机会,增加不确定性并贬值资产,并进入该国食品市场“血统”。

在此期间,他们争先恐后地收购有问题的资产,在工业复苏后形成垄断模式,并夺取了超额利润。

从实际情况看,它们对经济渗透和产业的影响是长期的,甚至触及国民经济和经济金融安全的命脉。

随着外国机构对中国不良资产市场投资的增加,资产公司不仅面临着来自多元化不良资产市场的日益激烈的国内竞争,而且还面临着更高水平的市场化和更强大的产品创新能力。

来自外国巨头的竞争。

  第三,任务责任更大。

在新时期,采取了以强监督,强问责为主要特征的集约化监督政策,以促进金融根源的清除和真理的浮现。

在此期间,资产公司将更多精力放在主营业务上,其业务重点转移到了不良金融资产和不良金融资产的购置和处置上,以及对资产的重大重组和协助。 有问题的公司,有问题的资产和有问题的金融机构。

在此过程中,从履行中央政府的企业社会责任的角度出发,资产公司不仅要依靠其主要业务优势来防范和化解金融风险,还必须促进实质性的结构调整,以服务实体企业的发展, 他们还必须使用财政援助来维持社会和经济稳定。

从实现健康,可持续发展的角度出发,资产公司不仅必须防止因市场变化而导致流动性高导致收购的呆帐冻结,而且还必须满足监管要求,例如遵守监管目标,并从股东那里获得经营业绩回报。.

资产公司的使命和责任更大。

  第四,团队建设更加紧迫。

专业人才是资产公司发展的宝贵资产。

资产公司当前面临的发展环境对人才团队应对复杂情况的能力提出了很高的要求。

一方面,人才梯队建设有待加强。

根据资产公司人才结构的现状,加强适合于重返主业的人才梯队建设,重视“不良资产管理经验丰富的“老人”对“新人”的作用。,并在困难和困难的环境中加强对主业的回报工作培训和经验积累。

另一方面,需要加强体制机制。

根据资产公司制度和机制的实际情况,有必要建立一种促进主业收益,不断增强人才团队凝聚力和战斗力的制度和机制。

  正确处理自我发展与外部环境之间的关系

  在准确把握新时代所面临的发展环境的基础上,资产公司必须总结经验教训,积极应对挑战,积极寻求转型,努力在可持续发展与适应变化之间寻求动态平衡。 外部环境。

重点是处理关系的四个方面。

  首先是处理执行任务与操作安全之间的关系。

面对日益激烈的市场竞争,资产公司必须提高对外部环境的研究和判断水平以及应对复杂情况的能力。

一方面,我们必须做好业务发展计划,制定有限资源的总体规划,控制合理的发展边界,尽力而为,避免出现失重和失衡。 导致我们自己的风险。

认真核算收支账户和资本收益账户,不断增加资本积累,实现更大价值。

在此过程中,资产公司必须保持敬畏精神,坚持底线原则,稳步经营,不要冒险。

为了增强对风险控制的认识,并作好事先计划,我们不仅必须做好防范和防范风险的战斗,而且还必须进行战略性主动战斗,将危险转化为机遇,将危险转化为机遇。

  第二是处理价值判断与经济趋势之间的关系。

有必要适应经济形势的变化,对不良资产的价值作出正确的判断,然后采取适合经济形势的经营策略。

相对于政策时期的政策空间和商业化阶段的宏观环境,新时期的宏观经济周期和企业生命周期超出了资产公司的以往经验。

对现有资产的内在价值的判断应更加谨慎。

有必要从宏观经济状况的静态价值(例如账面价值),市场价值和动态价值等多个层面和维度来衡量不良资产的价值; 同时,处置没有经营价值的资产也应更加果断和坚决。

  第三是处理回归主业与理性竞争之间的关系。

在从收回期到持有期的不良资产业务中,包括资产公司在内的所有不良资产市场参与者都应加强合作,发挥互补作用,共同预防和化解系统性金融风险。

相应地,资产公司重返其主营业务既不是“一看即取”,也不是“一切随您而行”,也不是“觉得像是机会”,而是可以进行处置的。 循环更长。

多考虑业务困难。

要一心一意地完善主业,按照市场经济规律谋求发展,通过市场检验战略,策略和产品的有效性,坚持差异化发展的道路。 特色创造自己的核心竞争力。

要避免不必要的竞争,建立“互补优势,协调发展”的合作机制,充分发挥各自的优势,最大程度地防范化解金融风险的“乘数效应”。

  第四是处理业务创新与监管创新之间的关系。

业务创新推动监管创新,而监管创新又对业务创新进行监管。

在业务创新方面,有必要运用业务终止策略,建立“业务→产品→客户”的业务发展体系,促进非标准业务的标准化,解决难以并购的问题。 处置。

具体来说,在资产打包收购的尽职调查阶段,有必要以客户为指导,或者协调资源分配,进行上游拉动式重组;整个不良资产打包是 分为“鱼嘴”,“鱼眼”,“鱼脑”和“鱼肉”等几个小资产包,并根据各种资产包的不同价值特征按一定顺序分类和处置。

或使用“七圈模型”,即在不良资产组合的第一个原始圈中,首先根据质量状况将其分为优质资产和有问题资产两个小圆圈,然后进行划分 将优质资产分为主要资产和副资产。经过两个小圈的资产后,将问题资产分为两个小圈的有效资产和无效资产。

最后,主营业务资产和问题有效资产的质量为“跨周期培育”,实现了“跨周期”价值。

弥补有问题资产的损失,然后获得不良资产经营的综合收益。

在监管创新方面,监管机构对资产公司采用了银行业标准,以监督商业转型过程中进行的顺周期融资业务。

银行和资产公司的风险偏好不同。

银行的机构设计强调风险规避,而资产公司则致力于减轻金融风险。

在新时代,资产公司正在加速回归原始资源,并专注于其主要业务。

不良资产业务在主营业务中的比重持续上升。

融资业务类型主要用于重大重组。

应将其视为主要业务的扩展并加以监督。

金融风险需要研究。

  重塑发展模式,解决四大问题是重返主业的途径

  新时期资产公司重返主营业务的战略意义是预防和化解系统性金融风险,探索在中国经济金融体系中实现自身价值的迫切需要以及市场的深刻变化 环境,竞争环境,法规环境和人才环境。

,决定资产公司回归主营业务并非简单意义上的收益,而是根据最近发布的《中国银行与保险》正确处理自身发展与外部环境之间关系的基础上的 促进优质银行和保险业监管委员会《发展指导意见》的要求将增强资产公司对发展的信心,重塑发展模式,开辟发展道路。

  重塑发展模式

  首先是保单业务无法复制。

在政策期内,资产公司的经营目标是在遵守法律法规的基础上,将资产保留到最低限度,减少损失,并有效地处置资产。

在新时代,资产公司作为一个商业化的经营组织,在回归其主营业务的同时,不能简单地复制政策期内不良资产的经营方式。

其次,在过渡时期很难维持业务。

资产公司进入过渡时期后,经济进入上升周期,不良资产业务供应不足。

因此,它开办了一家以类似信用额表示的业务,该业务与主业务无关。

在新时代,资产公司作为专门的不良资产经营机构,不能从业务内容上开展上述融资业务。

第三,必须重塑新的时期模型。

自资产公司成立以来,头两次大规模收购不良资产就出现了周期性的“拐点”。

当时,经济开始回升,为资产公司处置这些不良资产创造了有利的环境,并促进了最大程度的恢复。

在商业化探索的初期,一些商业银行进行了重组,资产公司以商业化形式购买了一些不良资产,当时的经济仍在增长。

从某种意义上说,它满足了顺周期市场的需求。

在新时代下,面对周期判断更加困难,市场竞争更加激烈,任务责任更大,团队建设更加紧迫的发展环境,资产公司回归主业并不能简单地回归 走向政策时期的“旧路”,也不能盲目地走过渡时期的“弯路”,但必须坚定地开辟一条符合自身特点,符合监管要求的“新路”, 符合国家的需求。

因此,必须在处理各种关系,解决许多问题的基础上重塑新时代资产公司重返主业的业务模式。

  解决四个主要问题

  首先是摆脱“误解”,实施跨周期战略。

在商业模式上,既不是政策时期的传统反周期业务,也不是商品化探索时期的顺周期业务。

相反,它建立了以“坏银行”为切入点,以“好银行”为切入点的反周期资产收购,以培育整个周期的价值,利用“投资银行”作为功能来提高价值,以及 然后在前周期中实现废物处理和回收的跨周期业务模型。

第二是消除“盲点”,扩大业务空间。

在职能定位上,新时代的资产公司并不是在政策导向时期获取和处置金融机构不良资产,完成国民账户政策任务的系统,简化的方式。 这也是一个非商业探索时期。

相反,我们必须专注于主业,把社会上所有现有的不良资产作为目标,并在不同类别中进行处置和经营,以实现有效资产价值的提高和无效资产的清除和撤回。

在新时代处置和经营不良资产业务需要全球意识,创新思维和投资银行方法,重点是综合收益。

相应地,业务的实质性重组将迎来广阔的发展空间。

其中,我们必须注意合理使用投资银行方法,例如合并与重组,破产与重组,夹层投资,过渡融资以及与公司结构调整有关的分阶段持股。

第三是远离“禁区”,探索盈利模式。

从现有方法看,新时代的资产公司必须坚决远离国家宏观调控政策的“禁区”,并按照主业规范发展的要求,对体制进行重组。 适用于重返不良资产主营业务并预防和消除系统性金融风险业务模式应着眼于有限的人力,物力和财力,着眼于突破,并带头创建以收购为重点的业务系统 不良资产,并对业务进行重大重组。

“盈利模式。

第四是冲破“经济特区”,肩负起国家使命。

在价值实现方面,新时代的资产公司不仅是纯粹的商业机构,而且还是宏观调控和金融应急响应的专门机构。

该国在经济利益和社会责任方面更加重视后者。

资产公司应坚持职能定位,发挥主营业务优势,创新经营模式。

采用经济援助,信任危机金融机构等

,并根据法律法规参加减轻风险的工作,例如当地的中小型金融机构和地方政府融资平台。

在此过程中,我们采用多种传统方法和创新方法,包括不良资产处置,直接资本重组,银行间并购,建立处置基金,建立过渡银行,引入新投资者等,市场退出,以积极稳定地促进问题金融机构的发展。

风险缓解。

此外,资产公司还需要围绕违约债券和资产管理业务开展不良资产收购和问题公司的实质性重组,并努力解决区域和系统性金融风险。

  完善体制机制,优化发展环境,是新时期资产公司重返主业的重要保证。

  探索新时期成立资产公司重返主业的发展道路,既需要资产公司层面的积极努力,也需要地方政府和国家政策的大力支持。

  在资产公司层面,有必要根据高创新要求,跨度周期长,不确定性高,实施困难以及不良资产实质性重组的广泛方面的特点,弘扬工艺精神和努力工作的精神。 资产。

工作,做别人不愿做的事,最后做别人不做的事; 营造鼓励创新,容忍失败,在可控风险前提下容忍创新失败的工作氛围; 建立相应的考核和激励机制,建立一支忠诚于化解财务风险,具有较强竞争优势的专业团队。

  在地方政府一级,建议他们承担减轻风险的主要责任,带头促进,适当控制和有效阻止风险的升级和扩散。

要发挥平台作用,协调资产公司,债权人,有问题的企业和重组方等风险缓解参与者之间的关系,建立和完善利用各方优势共同促进的工作机制。 风险缓解。

同时,围绕降低风险的需求,应制定支持政策以创建有利的环境并充分激励各方参与。

  在国家政策层面,为了更好地发挥资产公司在解决金融风险中的作用,并适应资产主营业务收益的途径,一方面通过多种渠道增加资产公司的资本投资,以提供 建立长期低成本基金;建立与主业发展相适应,与缓解金融风险相适应的考核机制,并根据预防和缓解系统性金融风险的实际情况,探索监管机制。 具有资产公司特征的模型。

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