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金价创7年新高:“枪声响黄金涨”?事情没那么简单|金价

作者:发布时间:2020-01-09分类:摩登4注册网站阅读:19 ℃评论:0 评论

  原标题:金价创7年新高!“枪声响,黄金涨”?事情没那么简单…

  来源:小基快跑

  “黄金喜欢坏消息”又一次得到印证。

  今日早间(1月8日),伊朗宣布向伊拉克阿萨德美军基地发射了导弹,美伊冲突进一步升级。

  伦敦现货黄金价格(下文均为该指标)一度突破1600美元/盎司,这是2013年3月以来的首次,金价也创7年新高。

  而随后伊朗外长表示——“自卫行动已经结束,不寻求战争”。金价再度跌回1600美元/盎司之下。

  截至今日收盘,A股的黄金珠宝指数今日上涨4.19%,超过风头正劲的特斯拉指数;今年以来也涨了13.30%。

  美伊冲突牵动着全世界的神经,投资者纷纷把目光转向黄金。

  大炮响,黄金涨。

  一直以来,人们的印象都是“战争利好黄金”。

  事实果真如此吗?

  今天就来看看,自1990年海湾战争以来,黄金与局部战争的关系。

  1990年 科威特战争

  1990年8月2日凌晨,伊拉克军队突然入侵科威特,不到一天时间就全部占领科威特。

  金价走势:短暂上涨,快速回落

  伊拉克入侵科威特当天,伦敦金价从370.65美元/盎司跳跃到380.70美元/盎司,当日涨2.7%。

  而后,又在8月21日爬上413.80美元/盎司的水平,期间涨11%。

  但很快就大幅回落,并在10月16日跌至364美元/盎司,回到战前水平。

  到1991年1月7日美英出兵之前,金价一直在370到400美元/盎司之间波动。

  1991年 沙漠风暴行动

  1991年1月17日,以美国为主的多国部队对伊拉克发起“沙漠风暴行动”大规模空袭。

  金价走势:“战争溢价”迅速消失,金价跌

  在战争恐慌的推动下,国际金价从389美元/盎司迅速上升到408美元/盎司。

  但在1月17日“沙漠风暴”行动开始后,战争走向已经明朗,“战争溢价”迅速消失,伦敦金价在两个交易日内便下降到380美元/盎司。

  此后,海湾紧张局势基本得到解决,金价很快回归到360美元/盎司左右的正常水平。

  1999年 科索沃战争

  1999年3月24日,北约以“保护人权”之名,对南联盟发动代号为“盟军”的空袭行动,科索沃战争爆发。

  6月10日,联合国安理会通过科索沃问题决议,北约暂停轰炸。

  6月20日,北约正式宣布结束轰炸,战争结束。

  金价走势:战争期间跌9.6%

  战争爆发至4月30日,黄金价格小幅上涨1%,至阶段性高点(289.55美元/盎司)。

  之后就大幅回调。

  到战争结束时,黄金价格在战争期间下跌9.64%。

  2001年 911和阿富汗战争

  9月11日,“911”事件爆发。10月7日,以美国为首的联军对基地组织和塔利班发动战争。

  金价走势:短暂小幅上涨,后大幅下跌

  “911”当日,伦敦黄金急速冲高至292美元/盎司,但随后高位震荡,未有明显上涨。

  之后几日,金价出现短暂的小幅上涨,并在9月26日涨至295美元/盎司附近。

  不过阿富汗政权不堪一击,金价随之大幅度下跌,一度跌到270美元/盎司,接近“911”之前水平。

  2003年 伊拉克战争

  2003年3月20日,美英等国对伊拉克实施大规模军事打击。伊拉克战争进行了40多天,推翻萨达姆政权,我们考察的是这段时间的金价走势。

  金价走势:前期震荡上涨;后期下跌

  战争开始前一个月,黄金价格一路走低,从388.90美元/盎司下跌至331.50美元/盎司,跌幅达14.76%。

  从战争开始至5月1日,小布什宣布伊拉克主战场战争结束,金价震荡上扬2.86%,并延续至5月21日的372美元/盎司。

  随后又接连下滑,7月15日为340.68美元/盎司,跌幅达9%。

  之后,金价进入整理期。

  2008年 俄格战争

  2008年8月8日,格鲁吉亚和俄罗斯为了争夺南奥塞梯的控制权,爆发战争。

  在国际各方的调停下,格鲁吉亚和俄罗斯分别于8月15日和16日在停火协议上签字,俄军于8月18日开始撤离格鲁吉亚,战争结束。

  金价走势:金价跌

  战争爆发的两周,黄金价格持续下跌,并在8月15日触及787美元/盎司的低点。

  等到战争缓和后,黄金价格才开始缓慢回升。

  2011年 利比亚战争

  2011年2月17日,利比亚国内发生武装冲突。2月26日,联合国介入。反对派由弱到强,渐渐控制了局面。10月20日,利比亚总统卡扎菲身亡,利比亚分崩离析。

  金价走势:一路上涨,最高涨37.1%

  黄金价格基本是一路上涨。

  自战争前的2011年2月17日的1384.1美元/盎司算起,上涨至2011年8月22日的1897.6美元/盎司,累计上涨513.5美元/盎司,涨幅达37.1%。

  2018年 叙利亚战争升级

  2018年4月13日晚,美国宣布联合英法对叙利亚军事设施实施精准打击,叙利亚战争升级。

  2018年12月19日,美国宣布开始从叙利亚撤军。

  金价走势:震荡下跌

  2018年4月16日是战争升级后的第一个交易日,伦敦金现不涨反跌,甚至一度失守1340美元/盎司,全天跌0.03%。

  截至2018年4月底,在11个交易日里,伦敦金现7跌4涨,期间跌幅为2.27%。

  截至2018年12月19日美国宣布撤军,伦敦金现共计下跌7.68%。

  局部战争打响,并不意味着黄金价格一定大涨。

  在我们考察的8场战争中,除了利比亚战争是一路上行、伊拉克战争(至萨达姆政权被推翻、主战场战争结束)震荡上行外,其余均有下跌。

  即便是战争正式宣告结束,相比战争开始前的黄金价格,也是涨跌不一,且其后续走势亦如此。

  既然从历史数据看,局部战争的开打似乎并不意味着黄金价格的涨或跌,为什么大家会认为“大炮一响、黄金万两”?

  因为黄金作为曾经的货币抵押物、贵金属,具备强大的避险属性,不仅有利于防止通过膨胀,而且也是对冲战乱风险、自然灾害风险的有力工具。

  从更深层次来说,有一定数量的投资者有避险意愿,从而形成一定的资金量流入黄金市场。

  但是,随着战争的进展,战争形势逐渐明朗,“战争溢价”和避险情绪消失,会出现暂时性的金价下跌。

  而这之后的金价走势,还是由大环境、大形势决定。

  光大证券在研究文章中,介绍了影响金价的主要因素。

  1

  实际利率

  实际利率是持有黄金的机会成本,金价与实际利率往往呈反向关系。

  主要经济体的实际利率影响黄金投资的机会成本和融资成本。

  以美国通胀保值债券利率(TIPS利率,由美国名义国债收益率扣除Breakeven通胀预期)衡量的实际利率,往往与金价呈反向关系。

  实际利率又受名义利率和通胀率两大因素影响。

  当经济增长预期不佳时,货币政策往往放松,流动性较为宽松,名义利率多下行,并带动实际利率下行,避险需求升温,机会成本下降,金价往往上涨。

  2

  全球增长预期

  对全球特别是主要经济体的经济预期,是影响金价投资需求的重要因素。

  悲观的预期会带来避险情绪的上升,会推升金价,反之亦反是。

  3

  美元汇率

  美元与黄金价格常常反向,但不绝对。

  有黄金以美元计价的因素,也有同为货币的替代性因素(黄金在美元有较大贬值压力时,可以起到抵御和保值的作用,如布雷顿森林体系解体时)。

  但二者有时也同向波动,因为从基本面看,两者的决定因素有时同向,有时反向。

  美元汇率的决定因素之一,是美国相对于其他经济体的增长差或政策差;黄金避险需求的一个重要驱动力,是全球增长预期。

  当美国经济引领全球增长下行时,美元贬值,黄金升值。但如果全球增长下行,但美国相对表现较好,就会出现美元与黄金价格同向变动。

  4

  风险事件

  从历史上看,在风险事件爆发候,金价的表现或好于其他资产。

  比如布雷顿森林体系解体、两次石油危机、海湾战争、伊拉克战争、广场协议、 亚洲金融危机、2000 年互联网泡沫破灭、9·11 事件冲击、次贷危机、欧债危机,以及近期的贸易摩擦,黄金都取得了好于其他资产的投资回报。

  5

  国际主要股票市场

  这是从资产配置角度看。

  就新兴市场来看,黄金与股市有一定的正相关性。

  而对发达国家、特别是美股而言,两者则呈现一定的负相关关系。原因在于股市走牛,股票、基金价格上涨,吸引了本来投资于黄金等资产的资金,黄金价格下跌。如果股市疲软,投资者会考虑其他投资渠道,资金可能会重新配置黄金,黄金价格会因此上升。

  6

  经济景气度

  金饰需求增速与全球 GDP 收入增速正相关。经济景气时金饰消费增多,金价有支撑;经济不景气时消费减少。

  7

  央行储备

  各国央行是全球黄金的重要持有者,其增持和减持行为会对金价产生重要影响。

  若它们增持黄金,金价就会上涨,若它们出售黄金,金价就会走软。

  8

  黄金供给

  相对于需求,尤其是投资交易量而言,黄金的供给波动较小,因此对金价的影响较小。

  不过,当供小于求,金价将会上涨。

  比如资源限制,金矿的开采量逐年减少,而央行出售黄金又受到政策的限制,若黄金需求不断上升,则金价上涨。

  总结一下,黄金与下列八大因素相关:

  美债实际利率:反向关系

  全球经济增长预期:预期不好,金价或涨

  美元汇率:经常反向,但不绝对

  风险事件:助推金价上涨

  股市:新兴市场正相关、发达国家负相关

  经济景气度:正相关

  央行储备意愿:意愿上升,助推金价上涨

  供给量:供小于求,金价将会上涨

  站在当前时点,从这八大因素来看,既有支撑金价上涨的,也有对金价不利的。

  有利因素比如美伊问题带来的避险需求,而不利的因素包括经贸摩擦双方关系缓和,全球经济复苏的预期,美联储停止降息、实际利率上行等等。

  由于黄金具有避险属性且与其他大类资产的相关性低,它可以作为家庭资产配置的一部分,长期持有。

  但影响黄金价格的变量多且复杂,如果你仅仅冲着这次美伊冲突,想炒一波行情就走,还是小心为上。

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