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“股王”归来?天齐锂业30亿强配股融资开盘涨停

作者:发布时间:2019-12-28分类:摩登4注册网站阅读:14 ℃评论:0 评论

  “股王”归来?天齐锂业30亿强配股融资,开盘涨停

  来源:野马财经

  原创: 野马稿王

  蒋卫平是“爱赌”之人,连续两次“蛇吞象”豪赌,使天齐锂业从一家地方性的企业变成全球锂业巨头,蒋卫平的身价也因此水涨船高,2018年以275亿元的财富值,排在四川富豪榜的第三名。

  不过天齐锂业本身市值300多亿,而蒋卫平的两次豪赌,并购额也高达300多亿。这种高杠杆并购,为天齐锂业埋下债务隐患,截止3季度,天齐锂业负债367亿元,其债务危机已经箭在弦上。

  11月26日,天齐锂业(002466.SZ)发布公告称,公司筹划的配股融资落地,成功募集资金29.32亿元。

  受此消息影响,停牌一周的天齐锂业复牌后开盘涨停,收盘于26.9元/股。

  两年2配股

  此前,天齐锂业曾发布公告,公司于12月18日-12月26日停牌配股,以8.75元的价格按每10股配售3股的比例向全体股东配售新股,可配售股份总数为3.4亿股。预计募集资金30亿元,全部用于偿还去年一次“蛇吞象”并购的贷款。

  其实早在2017年12月,天齐锂业就通过配股融资,成功募资16.34亿元。野马财经(微信公号摩登3网站:ymcj8686)梳理发现,天齐锂业是近5年来A股唯一一家进行两次配股的上市公司。

  配股是上市公司直接向现有股东再融资的一种手段。一位证券市场人士向野马财经(微信公号:ymcj8686)表示,配股是强制性融资,如果不参与,股东的股票价格会打折。

  此次天齐锂业的配股公告显示,如果股东没有在固定时间内认购配股,将导致除权后的股份亏损16.13%。

  或许因此,在实际执行配股过程中,股东往往参与率较高,一般都在90%以上。天齐锂业此次配股,股东认购率达97.8%。

  图片来源:天齐锂业公告

  有相关人士分析,天齐锂业此次配股的核心是为了缓解债务危机,为后续的融资打下基础。

  天齐锂业也在网上路演时曾表示:“在本次配股完成后,公司将充分考虑资本市场情况,进一步选择合适的融资工具偿还债务。”

  蒋卫平斥巨资收购

  天齐锂业此次的配股融资,将全部用于偿还购买SQM23.77%股权的部分并购贷款。

  2018年12月5日,天齐锂业280亿元收购了全球锂资源巨头智利化工矿业公司(以下简称“SQM”)23.77%的股权,加上此前天齐锂业的持股,累计持有SQM25.86%的股份,成为其第二大股东。

  不过收购之时,天齐锂业的资产不过120亿元。在这场力量悬殊的“豪赌”背后,蒋卫平看上的是SQM的资源。天齐锂业主要围绕锂矿资源做开发和相关产品的研发和贸易。而SQM拥有全球两大“明珠”之一、世界三大盐湖之一——阿塔卡玛的开采权。收购成功,意味着天齐锂业在全球锂业的地位再上一步。

  为了完成这笔交易,天齐锂业累计借款242亿元,其中160亿元需要在两年内偿还。

  而去年12月,天齐锂业公布的一组数据显示,其前11个月累计新增借款256亿元,而去年截止3季度,经营性现金流27.82亿元,总资产207.6亿元,净资产120亿元,天齐锂业的这笔收购杠杆之高可见一斑。

  其实早在2013年,天齐锂业就发生过一次“蛇吞象”的收购。彼时,摩登3蒋卫平以全部身家做抵押,30.41亿元收购了泰利森,后者有全球最大的锂辉石矿。彼时天齐集团的总资产在30亿元左右。

  这次收购让天齐锂业从一家地方性民营企业一跃为全球锂资源巨头。

  收购泰利森,确实为天齐锂业带来了肉眼可见的红利。2016年,天齐锂业的股价从低点时的30元/股左右一度飙升至200元/股的历史高点。天齐锂业也因此成为“四川股王”。

  蒋卫平收购SQM,是类似收购泰利森的又一次“豪赌”。只是上一次收购让天齐锂业尝尽甜头。然而去年对SQM的收购,却不尽人意。

  一方面收购SQM,对天齐锂业而言并不能业绩并表,只能靠分红形式获利,但是靠分红能否覆盖天齐锂业收购的融资成本还是个未知数。

  另一方面,市场大环境已经变化,就在去年5月,签署收购协议时,SQM股价还是55美元/股,到12月交割之时,已经跌至45美元/股左右,如今股价接连下跌至27美元/股,而天齐锂业的收购价格是65美元/股,缩水明显。

  最关键的,此次收购为天齐锂业埋下债务危机的隐忧,280亿的并购款中,天齐锂业自有资金只占2成,其余均来自贷款。

  虽然天齐锂业此次配股融资的30亿元用于偿还收购SQM的贷款,然而相比280亿元的收购额,偿债缺口依然较大。

  “采矿”后遗症

  1992年,在四川射洪城北的一块河滩地上,射洪县锂盐厂诞生。2004年,蒋卫平以射洪锂业锂矿石供货商的身份,接手了正处于破产边缘的射洪锂业,并通过其控制的成都天齐实业集团将射洪锂业100%收购。

  此后,射洪锂业更名为“天齐锂业”,并于2010年在深交所挂牌上市。

  目前,蒋卫平家族合计持有天齐锂业超过41%的股权。从2014年开始,受新能源汽车浪潮的推动,天齐锂业供应的锂电池价格暴涨,从2014年10月的4万元/吨增长至2016年2月的16万元/吨。

  天齐锂业也在这个过程中业绩飙升,2013年业绩刚破10亿元,到2018年,营收达62亿元,市值一度高达780亿元。

  天齐锂业借着新能源汽车的浪潮,崛起为一代锂业巨头。2018的福布斯富豪榜上,蒋卫平家族以275亿元的财富值,在四川富豪中排名第三。

  然而,汽车产业自2018年以来销量进入瓶颈期,且新能源汽车的补贴也在退潮,天齐锂业作为这一波红利的受益者,业绩颇受影响。

  2017年到到2018年,天齐锂业的业绩还处于上升趋势,营收分别为54.70亿元、62.44亿元,同比增长为40.09%、14.16%。实现归母净利润分别为21.45亿元、22亿元,同比增长41.86%、2.57%。

  但是到了2019年前三季度,天齐锂业实现营收37.97亿元,同比下滑20.21%;实现归母净利润1.39亿元,同比大幅下跌91.74%。

  图片来源:东方财富(天齐锂业净利润)

  净利润大幅下滑一方面是锂化工产品价格下降,另一个主要原因是上述并购贷款的利息费用同比大幅增加,截止今年3季度财务费用就高达16.5亿元。

  并购贷款的高额利息反噬了天齐锂业的大部分利润。

  天齐锂业的业绩结束暴利增长,从2019年开始突变,与之对应的是天齐锂业的负债。财报显示,2017年到2019年前三季度末,天齐锂业的总负债分别为72.05亿元、326.97亿元和及367.28亿元;其中,有息负债分别为50.29亿元、302.55亿元和336.93亿元。

  其负债在2018年同比激增353.81%,而负债率也从2017年的40.39%增长至2018年的73.26%。同期与天齐锂业比肩的另外一个锂业巨头上市公司赣锋锂业(002460.SZ)的资产负债率分别为49.45%和41.00%。

  在天齐锂业频频强配股融资背后,短期流动性压力问题已经迫在眉睫。

  2019年三季度,天齐锂业的有息负债达336.93亿元,其中,一年内需要偿还的短期负债高达30.9亿元,而同期天齐锂业的现金及现金等价物余额仅为11.30亿元。

  野马财经(微信公号:ymcj8686)不完全统计,上市以来,天齐锂业累计融资逾500亿元,其中主要是间接融资,逾400亿。不过即使频频融资,也未能让天齐锂业摆脱债务危机。

  巨额债务压顶,业绩又变脸,导致天齐锂业的股价下跌,昔日的“四川股王”,如今股价为26元/股。天齐锂业的暴利时代已经过去了。

  目前,天齐锂业市值396亿元,较顶峰时期的700多亿,已经腰斩。蒋卫平在接受媒体采访时曾表示:“如果都去赶浪潮,最终会被浪潮打下来。”如今,频频在追赶行业浪头的天齐锂业,开始被新一波的债务浪潮冲击。

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