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冷静看待国家大基金减持:早有预期 半导体还在路上|汇顶科技

作者:发布时间:2019-12-27分类:摩登4注册网站阅读:12 ℃评论:0 评论

  12 月 20 日,三家半导体龙头上市公司$兆易创新(SH603986)$、$国科微(SZ300672)$和$汇顶科技(SH603160)$分别发布公告称,国家集成电路产业投资基金(也称“大基金”)计划 15 个交易日后的3 个月内减持公司股份,减持比例皆不超过上述公司总股本的 1%。

  一时间,“大基金减持”成为资本市场热门话题,并造成科技股恐慌。2019年12月23日大盘低开低走,以半导体为代表的科技股纷纷出现大幅度回调,投资者纷纷开始担忧:国家大基金减持是否意味着行情即将面临调整?

  早有预期,不必惊慌

  大基金一期成立于2014年8月24日,投资期为5年,回收期为5年,延展期5年,目前已经进入回收期超3个月。换句话说,大基金的减持早在预期之内,未来还有更多的减持。

  不过,除此之外,还有以下几点原因:

  ★ 已有所成:本次减持的三家IC设计公司已成长为半导体细分行业龙头,大基金已完成其产业培养的使命。如兆易创新是国内MCU与闪存龙头、汇顶科技在指纹识别领域领先全球、国科威是国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一。

  ★ 回报股东:今年以来,兆易创新涨幅达 2摩登3网站14%、汇顶科技涨幅 161%、国科微涨幅也达93%,三家公司股价均有较大涨幅,此时退出能让股东得到较为满意的回报率(数据来源:申港证券,《如何看待大基金首次减持事件》,2019.12.21)。

  ★ 转换重点:国家大基金二期2041.5亿已于2019年11月准备完毕,根据其投资计划,未来将会重点投资半导体材料和设备,以及下游应用层面。特别是受到日韩半导体危机的影响,半导体材料更受到重视,投资重点的转换早有规划(观点来源:方正证券,《大基金减持在预期内,国产替代仍是主轴》,2019.12.22)。

  从总体上来看,此次减持总股份比例较少,短期内虽然有一定的影响,但长期来看,三家IC企业已经成长为IC领域的龙头,已经不缺资本的支撑,而应将资本投入到更为亟需的部分。

  方兴未艾,半导体还在路上

  部分投资者对减持已经产生了天然的应激性恐惧反应,但是实际上大基金的此次减持与普通个股的减持有显著区别。

  首先,大基金一期的规模高达1387.2亿,减持必然是一个长期行为。短期内资金无法大规模流出,不用担心短期没有人买入而承压,特别是2018年国家、地方、社会新设产业投资基金超1000亿,或成为潜在买家;

  其次,大基金一期减持后的资本并不会流入其他领域,而是继续纳入大基金二期,继续投资中国半导体产业中的薄弱环节,半导体国产替代仍然是市场“主轴”;

  最后,大基金一期的退出一方面有利于政府的资金周转,提高使用率,扶持更多企业;另一方面可以释放更多龙头份额,让利民间资本,以吸引更多民间资本加入集成电路产业投资,形成市场良性联动。

  因此,减持不但不是利空,反而预示着国家大基金战略正在一步步落实中。具体投资方向上,在大基金一期大基金一期的投资项目中,共有 20 个上市公司和五十余个非上市公司,制造/设计/封测/设备材料投资金额占比分别为 67%、17%、10%、6%。

  经过培育和发展,中国半导体产业的发展已经出现了巨大变化,投资计划自然也应顺应趋势。根据此前公布的一些细节,天风证券认为,未来大基金的投资重点将会逐步聚焦于以下三个基本方向:

  一是关注刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域,加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局,推动龙头企业发展,形成系列化、成套化设备产品。

  二是推动建立专属的集成电路装备产业园区,吸引装备零部件企业集中投资设立研发中心或产业化基地,实现产业资源和人才的聚集,加强上下游联系交流,提升研发和产业化配套能力,形成产业聚集。

  三是推进下游应用在产业链中的优势,持续推进设备、材料与集成电路制造、封测企业的协同,加强上盖下游合作,加速设备从验证到“批量采购”的过程,为本土设备、材料企业提供更多市场机会(观点来源:天风证券,《大基金减持点评:莫为浮云遮望眼,风物长宜放眼量》,2019.12.22)。

  不过半导体是一个弹性较大且摩登3平台官网技术壁垒很高的行业。对于一般投资者,他建议通过ETF等指数化投资的方式参与,从而降低个股风险。国联安中证半导体ETF(512480)或是一个非常不错的选择。

  作为国内首只主要投资于半导体行业的指数型公募产品,该基金跟踪的是中证半导体全指设备与产品指数,其包括A股市场上上市满一定时间、主营业务在半导体设备与产品领域的所有股票,半导体产品与设备可一网打尽。自今年5月初成立以来,涨幅超过42.1%(数据来源:Wind,截至2019.12.24)。

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