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银河期货:IMO2020硫限制令下燃料油的机遇与挑战| Business Wire 银河期货

作者:发布时间:2020-01-18分类:信息主管阅读:42 ℃评论:0 评论

  一世。

2019年燃油趋势回顾

  图1:2019年主要燃料油合约的趋势和相关性

  资料来源:WIND信息银河期货研究所

  燃料油是炼油厂二次加工的产物,通常与原油有很强的相关性。

然而,由于国际海事组织(IMO)的硫限制政策的影响,下半年燃料油的走势与原油的走势背离,相关性已大大减弱。

从原油价格走势来看,第一季度,国际石油价格受到欧佩克减产,委内瑞拉原油产量下降和中东地缘政治危机的影响。

在第二季度,由于贸易谈判破裂以及对原油需求前景的担忧减弱,油价震荡减弱。

与原油有很强的相关性。

但是,从第三季度开始,IMO硫磺限制令对市场的影响开始显现。

大型贸易商和供应商开始储备低硫燃料油,同时清理了高硫燃料油库存。

炼油厂也在减少高硫燃料油的生产。

供应紧张导致新加坡高硫燃料油现货折扣急剧上升。

同时,新加坡纸货背部结构的加深反映了市场对燃料油的长期悲观预期。

第四季度,高硫和低硫燃料之间的转换加速,新加坡的高硫燃料油销售创下新低。

BDI航运指数下跌。

在供需疲软的影响下,高硫燃料油价格加速下跌,但在价格急剧下跌后受到吸引。

从炼油厂采购需求,尽管高硫燃料油价格过高,但高硫燃料油需求仍然存在,但是由于高硫燃料油供应急剧下降以及由于人手短缺,船东造成的驳船紧张 在这种情况下,高硫燃料油在11月中旬触底后反弹。

  第二,2020年,世界进入低硫时代

  1。

全球燃料油市场现状

  根据欧佩克的预测,全球燃料油产量约为4亿吨,占全球石油产量的7%。

船用燃料油的需求约为3-3。

2亿吨,占全球石油消费量的5%。

其中,从欧洲到亚洲的航线主要集中在世界上最重要的船舶加油港口,燃油需求占船舶加油市场的70%以上,亚洲港口占全球船舶的比重。

加油需求的60%。

  燃料油生产主要集中在俄罗斯,中东等地。

从未来的新产能来看,产能的最大增长集中在中国的东亚,越南,伊朗,阿拉伯联合酋长国,伊拉克和科威特。

由于中东地区的燃油主要用于满足其自身的发电需求,因此燃油的出口存在不确定性。

  2。

高硫燃料油供求下降

  近年来,由于炼油厂的重量增加,对燃料油发电的需求下降以及全球重质燃料供应紧张,燃料油产量急剧下降。

随着国际海事组织(IMO)的硫磺限制令的临近,从2019年11月至12月,高硫燃料油的贸易从西向东急剧下降。

大多数外国船舶加油公司不再供应主要集中在0的高硫燃料油。

5普氏能源资讯预测,低硫船用燃料或船用馏分油的供应将在2020年加速增长。

根据Energy Aspects的估计,全球对高硫燃料油的需求将减少2。

到2020年将达到每天5-3百万桶。

根据克拉克森研究公司(Clarkson Research)的数据,到2020年,将有多达15%的船舶配备脱硫塔。

目前,船东正在安装脱硫塔。该数字仍在上升,预计明年将带来3000万吨的高硫燃料油需求,约占船舶燃料需求的15%。

其中,预计亚洲和中东明年用于脱硫塔的高硫燃料油消费量将超过1800万吨,约占该燃料油消费量的17%。

没有脱硫塔的非法操作量预计将达到1200万吨。

它占燃油消耗量的10%。

  预计中国将成为新燃料油市场的主要加油中心

  中国的船舶燃料供应市场分为两种:保税贸易和国内贸易。

保税油用于为国际航行提供船舶燃料。

它是受国际市场影响的资本和资产密集型产业。

近年来,中国的燃油出口稳定在1000万吨以上,主要集中在保税船用燃料领域。

为了适应2020年的低硫时代,中国石化此前已部署了十座炼油厂,并计划在2020年达到1000万吨的低硫燃料油产能。

除天津石化外,其余8家炼油厂已经试产或正在生产中。

中国石油拥有8个炼油厂,并计划明年达到400万吨的低硫燃料油生产能力。

除大连西台,锦州石化和大港石化外,其余炼油厂均生产了LSFO。

截至12月,中国有15个沿海炼油厂生产了低硫燃料油,总产量为10。

7万吨。

  中国目前拥有约2亿吨原油产量,其中80%为低硫原油。

中国炼油厂的整体加氢能力过大。

适用于短流程和燃油中小型炼油厂生产船用燃料油和船用柴油。

LSFO和MGO的保税生产将有助于消化国内过剩的生产能力,从而改变对保税船燃料进口高度依赖的状况。

从硬件设施的角度来看,中国在全球20个最大港口中排名第一。

七个集装箱班轮港口在中国,处于良好状态。

如果开放一般贸易燃料油出口退税政策链接,将有通过渣油加氢装置提供更多合规燃料,未来市场发展空间非常广阔,预计中国将成为全球低硫燃料市场 以及主要的加油和价格中心。

  图2:中国主要制造商的低硫化过程

  资料来源:WIND信息,银河期货研究所

  图3:过去三年中国加油市场(万吨)

  资料来源:WIND信息,银河期货研究所

  4。

国际海事组织到来时市场的不确定性

  首先,四个主要的国际航运业协会都关注符合IMO2020的合规燃油的供应,也关注合规燃油的安全性和兼容性。

这种担心并非没有根据。

最近,菲律宾船东协会警告国内航运业,由于它不能提供足够的燃料来遵守该法规,因此它将不准备遵守2020年1月1日的IMO 2020硫限制令。

除菲律宾外,印度,希腊,印度尼西亚和俄罗斯也公开表达了对IMO2020合规燃料的担忧。

为了避免违规处罚,大多数船东仍选择使用低硫燃料油和柴油来满足IMO硫限制命令的要求。

船舶的另一部分安装脱硫塔装置。

拥有稳定的资源渠道是船舶加油公司关注的重点。

战略。

许多端口可用的燃油种类大大减少,但可以保证核心加油端口类型。

进入船用燃料低硫时代将成为高硫采购,运输和销售的严重问题。

脱硫塔的延迟严重。

一方面,将脱硫塔从欧洲运出需要时间。 另一方面,脱硫塔的安装时间为25-30天。

它已延长至45-60天,每艘船的设计和安装要求差异很大。

船厂安装脱硫塔需要投入大量的人力和物力,而推迟安装塔的延迟时间可能会更长。

随着合格燃料油的运行成本增加,替代能源如乙醇,LPG和甲醇的应用也可能增加。

全球主要的船舶加油中心和港口都在试图利用自身的炼油优势来改善香港的燃油供应保证。

燃油贸易可能会带来负面影响。

  表1:世界主要港口的低硫燃油通道

  资料来源:WIND信息,银河期货研究所

  V.

低硫燃油设计方案

  国际海事组织现行的限流令规定,到2020年,国际公海不得使用大于0的限流令。

5%燃油。

为了欢迎IMO2020的到来,上海期货能源平台将在明年以交易代码LU列出国际版本的低硫燃料油期货合约。

由于低硫的基准价格是柴油,因此无法根据高硫的基准报价。

因此,当前的高硫合同仍然是现状。

计划从LU2005 / LU2006合同开始新的低硫合同。

做市商系统是在发布的同时引入的,希望低硫合同发布时可以作为连续的滚动合同,并开始探索外部外围设备库。

现货存储3国内一般贸易出口,转换为保税现货存储(正在应用出口退税政策)4进口材料的国内加工和出口5保税混合燃料油(自由贸易区)直接存储在仓库中。

舟山和上海是主要区域。

具体交易规则将在上海国际能源交易中心发布正式文件后发布。

  银河期货

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