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决战美元:唱衰声一片 最准预言家却发出不同声音|美元指数

作者:发布时间:2020-01-08分类:信息主管阅读:16 ℃评论:0 评论

  【前瞻2020】决战美元:唱衰声一片,最准预言家却发出不同声音

  来源:金十数据

  华尔街美元指数预期惊现巨大分歧,上至100下至80,是否注定宽幅震荡?今年行情必看美国大选,历史是否真能彰显未来?

  准确预测美元走势对于交易员判断其他主要货币、原油、黄金、债券等各类资产的前景至关重要。

  货币的走势通常由国家间经济基本面差异、资金利率差异、跨境资本流动等多重因素综合决定,所以美元2020年是强是弱归根到底取决于美国经济、财政、货币政策情况、非美货币走势以及全球资金避险需求等因素的综合力量。

  从目前的情况看,综合各方分析后发现,市场对于美元前景的预期相互矛盾,相当复杂。

  华尔街共识:2020年美元兑绝大部分G10货币下跌

  当前市场对于今年美元走势的共识是:前景黯淡,预测美元兑大部分G10货币都会在2020年有所走软,如下图所示。另外,CFTC数据显示,截止12月底,对冲基金和其他大型投机者自2018年6月以来首次转变为美元净空头。

  唱空甚至已经开始做空美元的投行不在少数:

  大家的观点为何一边倒呢?

  首先,我们回顾一下美元在2019年前三个季度保持上涨的原因:

  而到了2019年第四季度,一切似乎开始转向:

  于是,美元开始面临沉重压力,第四季度美元指数下跌2.6%,仅12月就下跌1.5%,寻求避险的资本大量外流。因此,大多数投行预测2020年美元较高的收益及避险货币的地位将难以持续,单边优势将无以为继。

  汇市最准预言家们:市场过分看跌美元

  但我们都知道,市场上赚钱的永远是少数人,因为真理总是掌握在少数人手里。外汇市场里号称“预测最准确”的人并不认同上述观点。

  综合下来,这些投行仍看好美元的理由包括:

  最乐观的布朗兄弟哈里曼全球外汇策略主管WinThin甚至认为,2020年美元将向100大关发起冲击。

  美元就是在这种相互矛盾的预测中进入2020年的,对于许多投行而言,他们只是没想到,“意外”来得那么快。2020年开年后第三天,中东形势突然告急,美国承认空中打击伊拉克首都巴格达国际机场,造成伊朗伊斯兰革命卫队重要将领死亡。随着事件不断升级发酵,美元的避险属性开始再次发挥作用。

  于是,当我们真正进入2020年后,那些预测美元将继续下行的理由会不会被推翻?目前来看,华尔街的看空和看多力量难分胜负。

  剖析2020年影响美元的因素

  不过,投行预测向来以不靠谱著称,就着各种利多利空因素,我们不妨自己来好好剖析,以窥美元今年的命运。

  ——从利多的方面看

  第一,眼下美国经济仅是增速放缓,“衰退”一说仍待求证。

  第二,虽然美联储已接受宏观风险已经下降的观点,将停止降息,但G10国似乎没有收紧政策的计划。

  第三,如果全球宏观因素确实出现好转,这种利差优势将会吸引追求回报最大化的投资者继续投资美国资产。

  第四,全球经贸的不确定性依然存在。

  第五,全球负利率也是推高美元指数的一个重要原因。

  ——从利空方面看

  第一,美国的债务增速已经超出了经济增速。

  美国债务钟

  第二,在特朗普的压力下,美联储加息渺茫,而且将不得不继续通过量化宽松(QE)来对冲潜在的债务危机同时支撑美国的牛市。

  第三,技术面显示美元正处于长期看跌的开端,美指甚至有跌向80的可能。

  最后,2020年行情必看美国大选。

  如前文所述,许多投行认为这次选举将利空美元,但细究下来发现,其实大选对美元的影响将会很复杂。

  首先,投资者在权衡候选人名单时,往往更倾向于产生焦虑情绪。而且,随着大选临近,围绕大选的新闻以及美国经济政策可能发生的巨大变化,可能会引发市场动荡,美股的波动可能加剧。

  其次,如果选举过程中,有迹象显示特朗普总统将再次当选(大概率),交易员们会认为不再面临选举羁绊的特朗普可能对贸易伙伴采取更强硬的立场。

  然而,正如美国知名投行杰富瑞(Jefferies LLC)指出,若大选最终由民主党的伊丽莎白·沃伦和现任总统特朗普对决,则可能终结美元多年来的上涨走势。原因包括:

  所以,美国大选这件事究竟利多还是利空美元,不能一概而论。而历史给我们的昭示是:大选年美元涨!

  统计显示,在1950年至今的17轮总统大选期间,大选年的美元表现强于非大选年,平均上涨3.62%。主要逻辑是,在任总统倾向于推出利好经济增长的政策相关。

  就大选年的季度表现来看,不确定性会明显干扰市场,风险资产通常先弱后强,美股在三季度表现明显弱于四季度的表现,而美元则相反:9-10月冲刺期平均上涨1.96%,11-12月结束期则平均下跌0.21%。

  总结

  综上所述,各家投行都已经把美元的利多利空因素列举了一遍,整体来看,利多的因素依然多于利空。想要美元真正转向,必须确认美国经济动力明显弱于全球且全球政经局势有明显好转。

  虽然这两方面都没有令人信服的证据,但华尔街目前普遍看空美元,技术面亦暗示美元下跌,唯有少数顶尖投行继续看多。谁对谁错,要等到年末美国大选尘埃落定之后才能定夺。

  接下来,美伊最新冲突可能会改变部分投行的立场。可以预见的是,选举年美元的波动性会很大,历史经验则昭示美元第三季度上涨的概率与幅度都可能比较大。

  总而言之,2020年是决策者、选民和投资者都要面临重要抉择的一年,投资者要面临许多政治因素的干扰。今年的整个大背景是,经济增长很可能会低于前几年。投资者在评估收益时切勿贪心,必须在外汇市场上保持灵活、保持警惕。最重要的是,切勿重仓押注,这样才能在变化多端的金融市场中随时因应各种可能发生的情况。

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