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光大保德信:两个投资逻辑收益相似基金 选择回撤小的|基顿

作者:发布时间:2019-12-28分类:信息主管阅读:13 ℃评论:0 评论

  大家对钱这件事,有时候真的是小事清楚大事糊涂。比如说马上元旦了,你想出去玩,一搜酒店,一家500元/天,一家600元/天,你选哪个?

  有出行经验的人可能不会立马作答,反而有很多延展问题:像是大床还是双床、含不含早餐、海景房还是普通房、周围交通是否便利等等,多方位比较之后,才会选择相对适合自己的那个,而不只是看价格。

  在这种小笔花销上,我们精打细算,化身福尔摩斯,考虑的面面俱到。但是一接触投资,很多人就变得很片面,只关注收益率,显得特别草率。如果你劝他投资也要考虑风险,他可能还会反驳说,高风险才有高收益呀!

  高风险真的意味着高收益吗?

  可高风险真的意味高收益吗?

  先看国外数据:

  在Pimvan Vliet和Jan de Koning所著的《低摩登3登录风险高回报》一书中,作者分析了1926年至2016年的美国股市,在其中市值最大的1000只股票中,分别挑选波动率最低的100只股票(低波动意味着低风险)和波动率最高的100只股票(高波动意味着高风险),组成两个组合。

  假设在1929年新年那天给两个组合都投入了100美元,期间进行红利再投资,截至2017年元旦,“低波动组合“的价值是482 000美元,而“高波动组合“最后的价值只有21 000美元。低波动率股票回报是高波动率股票的22倍!

  再来看国内数据:

  WIND数据显示,2010年1月1日至2019年12月20日,沪深300、中证500涨幅分别为12.35%、15.59%,同期沪深300低波、中证500低波涨幅分别为48.97%、96.48%。根据低波动率因子组建的低波指数,收益明显更高。

  所以总结来说,中美市场的现实和数据都显示,“乌龟”赢了“兔子”!大家误认为的高风险高收益并不存在,反而是波动风险越低,收益越高。

  这是为什么呢?

  这就要讲到复利了,我们常常听到复利是世界最伟大的力量,是第八大奇迹,却忘了,复利是个双刃剑,它确实有积少成多的本事,但对亏损,破坏性也是指数级增强的。

  举个例子,如果你投入100元,亏损5%,变成100*(1-5%)=95元,如果你想回本,必须上涨(100-95)/95≈5.3%。

  由上图我们就能看出来,复利具有正负向增强效果,魔力强大。当亏损小于20%时容易回本,然而当亏损超过20%时,想要回本,你的收益涨幅要呈指数级上升才行。

  这个道理同样适用于上述中美两个例子。尽管在陡峭的牛市中,低波动组合回报会落后于整体市场表现,但由于在熊市中损失相对较少,在经历由熊市、震荡市和牛市组成的完整投资周期后,优异的复利效果便开始呈现。但高波动组合,想修复在熊市中的损失,无疑要付出更高的涨幅、更大的代价,尤其A股市场牛短熊长,所以高波动组合想取得高收益非常艰难。

  对我摩登3网站们的启示是什么?

  第一,我们要明白风险和收益的关系。美国有一个著名的投资人叫杰克·施瓦格,他对此有一个非常精辟的比喻。他说风险就像沙滩上的洞穴,越深的洞穴,坍塌的风险就越大;收益率就像沙堆,沙堆越高,收益率就越高。而杠杆就是一个铁锹,我们可以用铁锹把沙子从洞里转移到沙堆上面。这样一来,洞穴挖得越深,沙堆就会堆得越高,同样坍塌的风险就会增大。所以说,在比较产品时,只关注沙堆大小,而不关注旁边洞穴有多深,是错误的行为。

  第二,风险和收益相辅相成,世界上没有只提供收益却没有风险的产品。就算是储蓄,你也要学会衡量通货膨胀带来的风险。

  第三,虽然风险不能完全去除,但我们可以学会应对。比如控制贪欲和动物本能,不要迷信高风险高收益,理智客观才是投资良策。

  第四,低波动产品相比高波动产品来说,虽然收益相对缓慢,但如果你能给予足够的耐心和坚持,尽量减少交易频率,降低成本,那么低波动产品也有望带来不错的收益。

  第五,如果你是位基民,在面对两个收益相似、基金经理、投资逻辑等各种条件难分

  高下的基金时,请选择回撤更小的那一只。

  基金有风险,投资需谨慎

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