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高盛预测2020年:看涨MSCI中国指数关注消费,周期和5G | Business Wire 高盛

作者:发布时间:2019-12-27分类:信息主管阅读:77 ℃评论:0 评论

  2020年将至,美国股市屡屡创出历史新高,上证综指也屡试3000点。

但是,好消息几乎完全反映在市场价格中,不确定性仍然存在。

明年中国市场将会如何?

外国投资者如何看待市场机会?

  高盛(Goldman Sachs)最近在其2020年展望中提到,尽管经济受到下行压力,但企业收益增长将成为股价的更重要驱动力。

预计明年MSCI中国指数以及上海和深圳300指数的回报率分别为12%和6%。

目标点分别为90和4200,利润增长率为10%。

高盛对中国A股持“标准”中立观点,并对MSCI中国指数持乐观态度(其中A股被纳入MSCI新兴市场指数中,该指数还包括B股,H股,P股, 红筹股和外国上市的中国股票)。

  在特定领域方面,高盛表示,它仍然偏爱周期和消费领域,并且继续关注的关键主题是5G,新经济,消费者领袖和估值相对便宜的房地产。

  MSCI中国指数更加看涨

  目前,关于在2020年购买香港股票还是A股的争论一直在进行。

前者在2019年表现不佳,似乎占了上风。

  “目前,A股的11倍远期市盈率比较合理,但2019年的年增长率将接近30%,2020年的资本流入可能会比2019年慢。

目前,投资者首选的股票估值已经更加昂贵,这阻碍了估值的进一步扩大,但是MSCI中国指数拥有更多的机会。

他说:“高盛表示,直到引入衍生工具(例如A股期货)之前,MSCI才能进一步整合到A股中。

  目前,MSCI中国指数的整体估值为11。

2次,靠近估值中心。

与北方资金流入A股相比,香港股票仍将欢迎更多南方资金。

高盛(Goldman Sachs)表示,这也主要归因于投资者头寸减少以及近期开始大量资金流向南方。

  该机构维持2020年MSCI中国指数“增持”的观点,并认为在贸易摩擦缓解的背景下,其增长和估值是肯定的,其2019年的整体表现比A股弱18%。

  尽管整个中国经济仍需走出低谷,但高盛认为,收入增长比经济增长更为重要。

中国市场在2019年的利润超出了预期,人民币计价的回报率为9%。

高盛(Goldman Sachs)预计到2020年将保持正收益,尤其是利润不断增长的“新经济”部门。

高盛认为,持续的产业整合和融资成本的下降也支持其10%的利润增长预测。

  关于2020年的整体市场方向,高盛认为,由于经济数据的改善和外部环境的放松,预计年初的市场趋势将相对强劲。

风险偏好可能会在今年中旬某个时候下降,这主要是由于美国大选以及一系列外部局势可能导致的不确定性。

在第三季度,市场可能会更加关注2021年的利润前景。

如果担心收益下降,则市场可能会出现回调。

市场情绪在第三和第四季度可能会再次改善,这主要是因为美国大选尘埃落定,而且中国的通胀率可能在下半年下降。

这也为中央银行提供了更多的政策空间。

此外,MSCI将进一步扩大其在A股的参与。

再次提上日程将有助于提振市场情绪。

  支持消费和周期行业,并专注于5G主题

  就该行业而言,当前投资者的困惑是,尽管总体估值合理,但机构所偏爱的股票价格相对较高,处于估值范围的高端。

因此,获得超额收益变得越来越困难。

  高盛(Goldman Sachs)表示,它仍然偏爱周期性和消费领域,并且相对于相对价值类股票更喜欢成长型股票。

同时,继续关注的关键主题是5G,新经济,估值仍然便宜的消费者领导者和房地产。

  当前,中国正在从投资驱动的增长模式不断转变。

中国固定资产投资(FAI)的增长率已从过去五年的18%降至4%,高盛(Goldman Sachs)预测到2020年将保持在4。

6%的税率主要受中国的杠杆作用,更高的透明度和审慎的财政预算约束。

但是,高盛还认为,全球工业周期可能会见底,库存周期有望改善,这也将对冲固定资产投资的下降,而与5G相关的投资也已成为固定资产投资的支撑力量。

  具体来说,高盛认为,5G完全商业化后,它将成为下一个革命性和破坏性的全球力量,这不仅将大大提高数据传输速率和减少延迟,而且核心技术还将催生新的商业模式。

(例如IoT,无人驾驶,AR / VR游戏,在线医疗服务等。

),这将重塑人们的生活方式。

高盛(Goldman Sachs)的股票分析师预测,与5G相关的基础设施和网络的总体资本支出可能高达1530亿美元,远高于4G生命周期的1000亿美元。

中国已成为5G技术的领导者,拥有全球5G专利的34%。

截至今年11月,已经颁发了4个5G许可证,总共售出了近780,000部5G手机。

已在50多个城市提供5G服务。

谈到3G / 4G时代,在5G技术发展的初期,电信设备市场,手机制造商以及相关的基础设施服务提供商可能会从中受益更多。

  消费一直是外国资本一直关注和青睐的话题,但是鉴于过去几年中一些股票的购买非常昂贵,高盛正在将重点放在估值更合理的消费领导者上。

  与许多外国机构类似,高盛认为,消费一直是GDP增长的主要动力。

高盛预计消费将在2020年继续增长,这主要得益于就业稳定,人均可支配收入的增长以及高储蓄率。

并且仍然不能完全满足的服务需求(例如医疗保健),新的商业模式和技术将释放更新潜力(例如农村地区的电子商务)以及汽车行业的复苏(2019年增长-7%),高盛(Goldman Sachs)预期为20203%),政策支持(例如减税)等。

  此外,高盛(Goldman Sachs)认为,对房地产状况的判断对于整体投资策略至关重要,因为房地产业贡献了中国GDP的20%。

通常,从房屋建造到销售的周期为3年。

未来房地产销售的放缓(高盛预计到2020年销售增长-10%)将使投资者能够分配更多的股票资产。

目前,股票仅占中国家庭资产的7%,而房地产占65%。

根据高盛的研究,中国股市交易量与房地产交易额之间呈负相关,经纪人和保险公司的收入也与房价和销售量呈负相关。

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