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为什么最好不要购买太贵的股票?

作者:发布时间:2019-12-25分类:信息主管阅读:6 ℃评论:0 评论

|招商银行

  作者:南山路

  资料来源:南山路(ID:sunhao13720373771)

  前言:作为投资者,我们都在努力寻找我们认可的优秀,杰出和伟大的公司。

然后,找到它们后,我们可以不用脑子去买它们吗?

  中国平安,招商银行,万科和腾讯控股普遍认为,他们可以进入中国最好的上市公司行列。

在这个问题上,他们有话要说,让我们看看他们想说什么。

  一世。

中国平安在2007年达到最高点,最大跌幅为86。

5%!

10年解锁

  中国平安被公认为保险业的领导者,尤其是随着近年来股价的上涨,中国平安在资本市场的地位越来越高。

很多人说,A股茅台是股份之王,而平安仅次于茅台的副王。

  的确,由于它处于保险业的良好轨道,它得益于人口老龄化,人均收入的增长,医疗保险资金不足,必须依靠商业保险的支持,人们对保险的认识以及保险的深度和密度。 与发达国家相比,保险有了很大的改善。

空间等因素,行业未来10年以年化10%?15%的速度增长是非常值得期待的事。

  而且由于平安拥有业内最有前瞻性和执行力的管理,因此其未来前景无疑是非常有希望的。

出色的管理也反映在过去的表现中(更多详细信息请参见下文)。

  但是,如果您以很高的价格购买平安,结局将是悲惨的!

  2007年10月,平安的股价(后来恢复)最高冲到150元,一年后的2008年10月,平安的股价跌至20。

3元(还原后),最高降幅为86。

5%!

在以2007年的最高价买入之后,该股份直到2017年11月才被释放。

  现在我明白了。

原来,“就像问中国石油的一个完整仓库一样,我非常担心问君。

“这首诗仅适用于中石油的原因是因为中石油的押韵更高。

  过去十年来,平安的表现非常出色。

  2007年的净利润150。

8。

60亿美元,是由于2008年未能在富通投资而造成的巨额亏损,导致净利润仅为14。

1。

80亿,但随后开始迅速回升,然后净利润逐年增加。

2018年净利润达到107。

40亿,是2007年的7倍多。

  但是,这仍然不能挽救那些在2007年高价收购中国平安的投资者,因为他们购买了平安市盈率超过100倍!

如今,平安的TTM市盈率仅为9。

83次

  那些以高价收购平安的投资者对这种残酷的估值感到震惊。

....

  2。 招商银行说:高价买我,您最多将损失76。

10年7%

  招商银行是公认的银行业领导者。

作为“零售之王”,招商银行在管理水平,资产质量和净利润方面均处于银行业的领导地位。

在危机期间,招商银行给人留下了深刻的印象。

  招商银行在所有方面的经营指标已领先主要股票银行和大型国有银行超过十年。

但是,像平安一样,如果您在当年以高价购买它,结局也很糟糕:

  2007年10月,招商银行的股价(后来恢复)飙升至112。

2元。

2008年10月,招商银行的股价跌至26。

16元(恢复原价后),降幅为76。

7%!

在2007年以最高价买入之后,该控股权仅被释放到2017年6月,而且控股期限也达到了10年。

  招商银行在过去十年中的表现也非常出色。

无话可说,2007年净利润为152。

4。

30亿,到2018年将达到805。

6亿,增长4。

大约3倍,年均增长16。

34%,适当且健康的成长股。

  但是,2007年10月,招商银行的市盈率接近60倍,而招商银行目前的TTM市盈率仅为10。

16次

  因此,招行的业绩运行很快,但仍然无法承受估值的急剧下降。

  如果您在2007年的高点买入并持有直到今天,套利都将被撤消,但年化收益率仅约为4%。

考虑到银行的财务管理收入超过6%,收益率显然不令人满意。

  第三,高价收购万科,结局依然惨烈

  在传奇企业家王石的领导下,万科长期以来被公认为房地产行业的领导者。

其先进的现代企业管理系统曾在业界广为流传。

后来,王石逐渐退居二线。

在于亮的领导下,万科的管理仍然非常出色。

  但是,如果高价收购这样一家优秀的房地产公司,那仍然会非常不舒服。

  2007年11月,万科的股价(恢复后)最高达到2688元,2008年9月,股价跌至509元(恢复后),跌幅为81。

1%!

在2007年以最高价格购买后,只有在持有至2015年12月之前才能解锁。

锁定期为8年。

烦恼的哥哥姚瑶也要对凶杀万科表示感谢。

  万科的业绩也非常艰难,2007年的净利润为48。

4。

40亿,到2018年猛增到337

7亿元,增长6倍,年均增长17。

56%。

但是,如果您在2007年的高点买入,您只会获得3的收益。

06%。

当然,如果您在中途下车,您很可能会失败。

  第四,腾讯想说的是,买我太贵了,你也会很痛苦

  在阿里巴巴重返香港之前,腾讯是香港股票之王,这位股票之王的表现确实令人惊叹:自2004年上市以来,腾讯的股价已上涨385倍,年化收益达到45%!

  与股票价格匹配的是它的快速增长。

2004年,腾讯的营业收入和净利润为11。

4。

40亿,4。

4。

10亿,而腾讯2018年的营业收入和净利润为3126。

9。

40亿,787。

2亿,增长273。

3次,178。

5次,这个性能的增长速度是非常可怕的。

  如今,拥有两个社交工件微信+ QQ的腾讯已成为游戏领域的主导者,并已部署了金融技术和云服务。

腾讯仍有广阔的发展空间和广阔的前景。

  但是,如果您认为腾讯可以闭眼购买,那恐怕是错的。

  在2017年King's Glory大火的推动下,腾讯的净利润飙升了74%,导致腾讯的股价在2018年2月创下474的历史新高。

2元。

后来,由于游戏版本的严格批准和斗隐的崛起的影响,股价一路下跌至最低250点。

8元,在9个月内下降了47%!

  今天,腾讯的股票收盘价为376。

8元,距离474。

老实说,以2元的高价和26%的距离,似乎短期内难以填补。

  我相信每个人都可以确定。

即使您购买了非常好的公司,如果价格太高,结果也将很难。

必须指出的是,我订购的4家公司的卓越表现都是真实的。

  如果您高水平收购一家您认为不错但实际上非常中等甚至劣等的公司,后果将更加严重。

  在乐视,全通教育,暴风集团,华谊兄弟,东方花园,神武环保,康得信,东旭光电等大股种下的股东。

,对此可能会感到非常深刻。

  五,优秀的公司不能忘记安全边际

  霍华德·马克思在他的经典著作《投资的最重要的事情》中反复强调,最重要的事情不仅是买得好,而且要买得好。

  有什么好买的?

它很便宜,如果您在购买时有足够的安全裕度,则最好购买。

  所谓的安全裕度是自我保护的概念。

在投资中,每个投资者都很难避免这种情况。

和巴菲特一样坚强,他在英国的乐购投资时不可避免地会损失数亿美元,而在IBM的投资额将超过百亿美元。

切肉被淘汰,损失惨重。

  投资实际上是一种选择游戏。

很多时候,我们找到了好的公司。

如果股票价格太高,选择放弃可能会错过一个伟大的公司。

但是“优秀”和“伟大”的定义仅仅是一种主观判断,也很可能是错误的。

  然后,当优秀公司的股票价格过高时,选择等待并继续观察是一个明智的选择。

  在这里,我们还可以参考投资大师在购买时支付的价格:

  1,美国传奇基金经理彼得林奇以善于开采成长股而著称,但他在自己出版的投资著作《彼得林奇的成功投资》里写到,当一只快速增长的公司股票市盈率达到40倍时,您应该出售。

  请注意,他所说的是以40倍的收益出售股票。

实际上,当彼得·林奇(Peter Lynch)考虑购买股票时,他几乎从未考虑过市盈率超过30倍的股票。

一般来说,他购买股票的市盈率只有20倍左右。

  2。

当巴菲特收购一家公司时,市盈率通常不到15倍,许多股票只购买12倍。

具体参考“ 17项回顾巴菲特投资生涯的行动-股票上帝的购买标准”

  3。

巴菲特的老师格雷厄姆(Graham)是价值投资的创始人,他是一个愚蠢的“臭鼬”。

股票的市盈率一般小于10倍。

  为什么这些投资大师远离高价股票?

因为高估值通常对应于高期望值,所以一旦没有达到高期望值,“ Davis Double Kill”将随之而来,这将给高水平购买者带来巨大损失。

  简而言之,一些受欢迎的股票市盈率始于50倍,每个人都应该小心:

  漫步者156次,科大新闻102次,爱尔眼科95次,和伍生物85次,恒瑞医药78次。

8次,公共教育76次,同策医疗73次。

Opcon 6倍,BGI 72倍,BGI 71倍,三只松鼠70倍,Goertek 68倍,Han's Laser 60倍,Haitian Flavour 59倍。

.....

  当然,我并不是说这些股票被高估了,股价肯定会下跌,但是必须认真对待其背后的高预期风险。

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