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证券法修正案草案四读

作者:发布时间:2019-12-25分类:信息主管阅读:5 ℃评论:0 评论

  在第三次审判之后的八个月,人们期待已久的《证券法》修正案草案终于迎来了四读。

据新华社报道,12月23日,第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议听取了全国人民代表大会宪法和法律委员会关于证券法修正案审查结果的报告。

宪法和法律委员会认为该法律草案相对成熟,建议将其提交给常务委员会进行审议和批准。

作为中国资本市场的基本法,四读中提到的登记制度的全面实施,取消审核委员会制度的发行以及对证券违法行为的处罚进一步增加,引起了市场的激烈辩论。。

  废除

  在第四次阅读报告中,最大的亮点之一是全面实施了注册系统和取消了发行审核委员会系统。

  报告指出,宪法和法律委员会已经研究并建议根据全面实施注册制度的修订思路,完善证券发行制度。

三个修订草案的“证券发行”一章中的“一般规定”和“科学与创新委员会”将被修订。

《注册制度的特殊规定》将两个部分合并为四个部分。

  具体而言,首先是精简和优化证券发行条件,并改变对已发行股票应具有“可持续盈利能力”的要求,以“具有继续经营的能力”。

同时,根据登记制度改革的精神,大大简化了发行公司债券的条件。

  二是调整证券发行过程。

在要求国务院证券监督管理机构按照法定条件对证券发行申请进行登记的基础上,明确了发行审核委员会制度。

根据国务院的规定和国务院证券监督管理机构的规定,证券交易所可以审查证券公开发行申请,并授权国务院规定证券公开发行登记的具体办法。

  新时代证券(New Times Securities)首席经济学家潘向东认为,取消审核委员会制度为将注册制度扩展到创业板等其他领域提供了法律依据。

潘向东说,科技委员会的注册制度运行良好,有望扩展到其他领域。

创业板将成为2020年资本市场改革的重点。

推进创业板注册制度改革,鼓励科技型企业在创业板上市,将进一步降低科技型企业进入资本市场的壁垒。

这也使公司上市融资更加面向市场,多元化和便利化,从而提高了资本市场的效率,增强了资本市场对实体经济的支持。

  此外,在信息披露方面,应加强证券发行中的信息披露。

按照“信息披露登记”为登记系统核心的要求,应增加补充规定:发行人提交的证券发行申请文件应当充分披露价值判断,并应当有投资决策所需的信息。 真实,准确和完整。

该报告还明确留出了体制空间,以便在实践中逐步实施注册制度。

补充规定:证券发行登记制度的具体范围和实施步骤,由国务院规定。

  中国法学会证券法研究会理事长何海峰表示,从审批制度向登记制度的过渡是一项系统工程,最重要的是要考虑中国证监会与中国证监会之间的职责分工。 交易所和证券中介机构。

在审批制度下,中国证监会承担了证券发行审核的大部分责任,交易所和证券中介机构的积极性尚未得到充分动员。

在注册制度下,中国证监会仅负责正式审计,而实质审计则由交易所负责。

中国证监会与交易所之间的审计责任划分需要进一步完善,以巩固证券中介机构的责任。

此外,我们还必须考虑对新三板进行的改革,以便为将来将其包含在注册系统中留出系统接口。

  虚假发行罚款2000万元

  A股市场非法成本低的问题已引起市场的广泛关注。

如何增加违法成本,保护中小投资者利益,已成为《证券法》评论中最为关注的问题。

在对《证券法》修订草案进行四读时,打算进一步增加对违反证券行为的惩罚。

  报告显示,建议对法律责任一章作以下修改:对于相关证券的违法行为,有违法所得的,应当没收违法所得。

同时,如果大幅提高行政罚款额,并根据违法所得计算罚款,则处罚标准将从原来的一倍提高到五倍,再到一倍提高到十倍。

对于定额罚款,原规定为30万元至6000万元,最高为200万元至2000万元(如欺诈性发行),100万元至1000万元(如虚假陈述,市场)。 操纵),50万元至5亿元(如内幕交易行为)。

换句话说,欺诈发行的最高罚款额提高到了2000万元。

  潘向东说,长期以来,中国证券业因违法行为受到的处罚相对较轻,不能起到很好的威慑作用。

大幅提高行政罚款额,增加违法违规成本,对于提高上市公司质量,促进资本市场长期健康发展具有重要作用。

一旦发生欺诈和违规行为,将对其依法进行严厉惩处,并实现上市公司适者生存机制的自动生存。

上海明伦律师事务所律师王志斌认为,当务之急是加大处罚力度。

  加强投资者保护

  实际上,证券民事诉讼的特点是涉及大量投资者,个人投资者成本高,起诉意愿低。

第四份报告草案建议,在《民事诉讼法》的框架内,结合证券民事诉讼的具体特征,应有针对性地制定有关制度,以有效保护投资者的合法权益。

  该报告建议在《证券法》修订草案的三份审核草案的第105条中增加两段:第一,很明显,投资者可以对证券进行民事诉讼,例如虚假陈述,并且可能还有许多其他投资者 有相同的主张。

人民法院可以发布公告,说明案件情况,并通知投资者在一定期限内向人民法院登记。

人民法院的判决和裁定对参加登记的投资者有影响。

第二个是由50多个投资者委托的投资者保护机构可以作为代表参加诉讼,并经证券登记结算机构确认的权利人向人民法院登记,但投资者明确表示: 他/她不愿意参加诉讼。

除了。

  王志斌认为,四读中最重要的变化来自诉讼制度的改革。

在现行制度下,投资者必须参与诉讼才能有机会获得赔偿。

新系统很可能会突破“无视”诉讼原则。

只要投资者不“说明”退出,便会被视为参与诉讼,这将大大增加证券诉讼的规模,并给上市公司带来极大的威慑力。

不过,王志斌还表示,新系统还有很多问题需要权衡。

  此外,报告中建议澄清该法在证券法中的必要域外适用作用,增加中华人民共和国境外证券的发行和交易活动,扰乱中华人民共和国的国内市场秩序。,并依照本法损害国内投资者的合法权益。

相关法规处理和调查相关法律法规。

  期货法律起草中

  四读报告提到,常务委员会,地方和部门的一些成员提议,具有资产属性的金融产品(如资产支持证券和资产管理产品)在实践中由不同部门监管。

监管标准和监管规则尚未完全统一。

国务院依照本法的原则明确规定了监督原则,以统一规范相关产品的管理,规范相关产品的发行和交易活动。

宪法和法律委员会研究并提议在修订草案的三份草案的第二条中增加一条:资产支持证券,资产管理产品的发行和交易管理办法由国家规定。 理事会按照本法的原则。

  同时,修订草案的三个草案的第二条第(三)款规定,证券衍生产品的发行和交易管理办法,由国务院依照本法的原则规定。

一些地方和部门已提议将证券衍生品分为证券(例如权证)和合约(例如股指期货)。

其中,证券类产品可以作为国务院依法承认的其他证券直接适用于本法; 合同型产品可以适用于期货交易管理规定。

关联方目前正在起草期货法,将来可以将其纳入期货法调整中。

因此,《证券法》不再授权国务院规定证券衍生产品的具体管理办法。

宪法和法律委员会已经研究并建议删除该规定。

  北京讯振律师事务所律师王德义在接受《北京商报》采访时说,目前,中国期货市场已经按照《期货交易管理条例》等行政法规形成了“期货交易所”。 由国务院规定,《条例》,《管理办法》等法规文件为主体,但市场没有专门法律。

“从监管角度来看,有必要尽快出台期货法。

从期货业的整体发展来看,引入期货法对于提高期货业在国民经济中的地位也具有重要意义。

期货法可以指导期货和衍生品市场的发展,而通过立法可以为期货市场的发展指明道路。

说是上海一家私募股权公司。

  可以实施新法律

  经过四读,市场对新《证券法》的实施抱有新的期望。

据悉,《证券法》于1998年12月获得批准并于1999年7月实施。

到目前为止,它已进行了一个修订和三个修订。

当前的证券法规是在2005年修正案之后实施的。

2015年4月,《证券法》修正案草案首先在全国人民代表大会常务委员会上进行了审议。

修订草案在各个方面都得到了完善,例如,促进了股票发行和登记制度的改革,改善了多层次的资本市场以及完善了投资者保护制度。

  两年后,2017年4月的《证券法》修正案草案提交全国人民代表大会常务委员会第二次审议。

在充分考虑中国证券市场实际情况的基础上,对《证券法》修订草案的第二次审议集中在七个主要市场领域,包括注册制度和投资者保护。

草案的修订版有两个主要更改。

其中,一些创新措施已直接暂停。

另外,暂时没有指定注册系统的具体内容。

  2019年4月,对《证券法》草案的第三次审查在科技委员会的注册制度中增加了一个特殊部分,并修订和完善了证券的范围,证券的公开发行,证券交易行为,投资者保护和证券 监督。

  潘向东说,“根据市场化原则和法治,《证券法》已经修订了四年,新《证券法》有望尽快实施。

新的《证券法》将促进中国资本市场的根本性制度变迁和长期健康发展,为整个资本市场的发展带来新的活力,是中国资本市场的重要基础体系。

这对资本市场的发展具有重要意义。

  王志斌说,经过四读,新的《证券法》越来越近。

新的《证券法》在发行系统和投资者保护方面进行了许多机构创新,这将对所有一级和二级市场投资者产生深远的影响。

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