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卷轴利润逆转还是铁水短缺?

作者:发布时间:2019-12-18分类:信息主管阅读:6 ℃评论:0 评论

|制造业

  资料来源:《黑色投资研究笔记》

  上一篇文章认为线斑达到峰值,这已得到基本验证。

但是,盘面并没有随现货价格急剧下跌,而是在近几个月中继续创出新高。

有什么问题?

综上所述:1)宏观积极因素经常会提高长期估值; 2)对钣金的强劲需求已成为去库存的新动力。

简而言之,宏量和热销量超出了预期。

  查看相同波动率的热卷和螺纹钢库存,发现在过去四周中,热卷去库存的陡度已大大超过螺纹钢。

实际上,除去热卷,整块板都可以去仓库。

从微观调查的结果来看,实际上有迹象表明:自9月份以来,汽车板的钢铁厂订单已有所改善。

从10月到11月,集装箱板订单有所增加。

从头两周开始,乐从的钢板明显改善,出现短缺。有迹象表明,即使海外报价也以低水平大幅上涨了约50美元,国内钢铁厂的出口订单有所改善,等等。

  可以说,我观察到的热轧辊超出了预期,但我没想到它的强度足以成为新一轮上升螺纹的主要驱动力,并延长了黑色轧辊的寿命。

  到目前为止,热轧表的需求可以大致分为三类:1。

终端只需要; 2。

下游补货; 3。

投机性贸易需求。

从目前国内外制造业的表现来看,第一类终端需求应该稳定增长。

如果制造业趋势回暖,长期的下滑将进入更长的补货周期。

据我所知,补货周期已经在进行中。

第三种类型的投机性需求,除了交易员自己希望利用上升的市场来储备投机,以及之前的投机性超卖是因为空头卖空需要补仓。

因此,与季节趋势相反,热卷需求中存在一定的泡沫,但是困难在于,由于无法判断2和3的进度,因此我们不知道泡沫可以吹多大和持续多长时间。

  在上一篇文章中,该分区的交易被视为需求观察的重要跟踪指标。

从最新图表来看,线程子区域中的事务确实如预期般明显。

如四周移动平均值表所示,对热卷的需求保持在较高水平甚至更高。

这两个方面的分裂导致线圈蜗牛利润的回报。

  我们知道,因为螺纹的利润要比热卷高约300倍,这导致铁水尽可能多地转向盘绕的螺纹。

然后,由于热卷的利润再次超过螺纹,并且对螺纹的需求将面对季节性。将来,订购热卷没有问题。

可以合理地推测这部分铁水将返回到板中。

今年有很多热轧生产线,并且在轧制过程中不会出现瓶颈。

  如果从现在起的静态价格和利润推导出螺纹的产量和需求量,那么一年后基本上将获得螺纹钢一天的积累结果。

但是,这种铁水流动的过程打破了静态推力的基本假设,铁水将趋向于转向板,以减轻板的短缺并减慢螺纹的堆积。

  与往年相比,现有的热轧卷库存已经非常低,本周运往仓库的速度仍然非常快。

当然,您不能以本周的速度返回仓库,但至少表明该板可以接受的铁水容量仍然不错,并且您不会对此感到恐慌。

  综上所述,可以得出结论,最近几天螺纹铁水过多,板材供应不足。

但是,随着输出返回到高利润板块,这两个方面将得到缓解和平衡。

但是,此时,可以说铁水平衡变紧。

  同时,还提醒您,这种推理的风险点是:1)运输中的存货导致我们严重误算了桌子的需求; 2)制造业复苏的强度和持续强度均低于预期。

  可能驱动的位置:单边钢和螺旋

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投资是有风险的,进入市场时需要谨慎。

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