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平安证券首席经济学家:中央经济工作会议评论

作者:发布时间:2019-12-15分类:信息主管阅读:21 ℃评论:0 评论

  张明| 中央经济工作会议九点意见

  资料来源:张铭宏观金融研究

  1。

“在工作中,我们已经形成了一些重要的认识”

:第一,“必须科学稳定地把握宏观经济政策的反周期调整强度”; 其次,“有必要从系统理论上优化经济治理方法,强化整体观念,在多个目标中寻求动态平衡”; 第三是“必须善于改革发展的体制障碍和制度障碍,激活休眠的发展潜力”; 第四是“必须增强风险意识,牢牢把握没有系统性风险的底线”。

  这四个“必须”的表述值得高度关注。

首先必须说明的是,宏观调控仍应避免“洪水泛滥”,市场不应指望过度放松财政,货币和信贷政策。 第二点必须意味着中国政府仍将稳定增长并调整结构,促进改革与风险防范之间的艰难平衡。

当上述目标相互冲突时,相关决策将变得更加谨慎; 第三必须强调,随着潜在增长率的下降,必须加快结构改革; 第四必须,尽管将其放在后面,但是它仍然表明,预防和减轻系统性金融风险的目标没有改变。

  2,“我们必须继续集中于重点,弥补缺点,优点和缺点。

  在供给方面的结构改革方面,明年的重点将是“三消,一减一补”的“缺点”。

这表明在去杠杆化,去库存,去产能和降低成本方面已经取得了很大的进步。

“三进一出”的核心是控制。

“购买”的核心是创造。

这表明,供给方结构性改革对宏观经济增长的影响已从抑制转向扩张。

  3。

“中国的金融体系总体上是健康的,有能力减轻各种风险。

必须保持宏观杠杆率基本稳定,紧凑各方责任。

  这意味着2020年的金融监管政策不会继续略有加强,但不会期望金融监管会大大放松。

  4。

“重点关注关键群体的就业,并确保动态清除零工家庭。

  到2020年,将有大量的大学毕业生,职业技术中专毕业生。

在经济增长率仍在下降的同时,做好上述关键群体的就业工作是中国政府工作的重点。

在这方面的指标和情况值得特别注意。

  5,

积极的财政政策必须大力提高质量和效率,更加注意结构调整,坚决减少一般支出,确保对关键领域的保护,并支持基层的工资,业务和基本生活。

  强调提高质量和效率以及进行结构调整,而不是单纯的定量扩张。

这意味着预算中的财政支出强度不会显着增加,3。

GDP的0%可能仍无法突破。

坚决减少一般性支出,表明各级政府的三项公共资金将非常严格。

抓好重点领域的保护。

第一个是战略和基于网络的基础架构建设(也称为基础架构简称板),下面将进行介绍。

第二是基层的三项保障(工资,经营和基本生活)。

  6。

“货币政策应与消费,投资,就业,工业,区域和其他政策形成协同作用,并引导资金投资于先进制造业,民生建设和受益于供需双方的基础设施不足等领域,并乘以乘数。 效果。

  今年有所谓的“宽钱,紧信用”的说法。

我的理解是,这是指在规范某些关键领域(房地产,地方政府的非标准贷款)的同时降低一般实体的融资成本。

这里应该指出,中国政府试图通过各种政策力量来激活的三个主要领域是“先进的制造业,民生建设和基础设施不足。

这三个领域自然将成为未来各种政策倾斜的对象,其中蕴含着大量的投资机会。

  7。

“有必要更多地依靠市场机制和现代技术创新来促进服务业的发展,促进生产服务业向专业化和价值链的高端延伸,并促进生活服务业的发展。 升级到高质量和多元化。

  先进制造业和现代服务业是中国政府今后大力推动的两大产业。

在现代服务业方面,以上陈述为中国政府偏好的发展方向。

生产服务业已扩展到“专业”和“价值链的高端”

; 生活服务业已向“高质量”和“多样性”升级。

满足以上概念的服务行业和公司值得投资者关注。

  8。

“要着眼于国家的长远发展,加强战略和网络基础设施建设,推进川藏铁路等重大项目建设,稳步推进通信网络建设,加快实施。 重大自然灾害预防项目,加强市政管网和城市停车场。

以及冷链物流,加快农村公路,信息化和水利设施的建设。

  市场在以下方面达成了高度共识:为了在当前形势下实现稳定增长,必须开发基础设施。

尽管我们不能也不应该回到2009年的4万亿元时代,但财政资金和财政资源将不可避免地在未来重点建设基础设施。

上段指出了未来中国基础设施建设的重点(可能包括“十四五”实施时期)。

关键词包括:1。

战略和基于网络的基础设施; 2。

川藏铁路等重大项目; 35岁

通讯网络建设(5G); 4。

重大自然灾害预防项目; 5,

市政管网,城市停车场和冷链物流; 6。

农村基础设施。

  9。

“加快实施区域发展战略,完善区域政策和空间布局,充分发挥各地的比较优势,在全国范围内建立优质发展的新来源,促进京津冀地区协调发展。 结合长三角发展,建设粤港澳大湾区,打造世界一流的创新平台和增长极。

  在一个世纪未变的世界经济,中国经济的潜在增长率仍在下降的背景下,激发中国经济增长内生动力的一个主要方向是进一步放宽对资源流动的限制。 促进新一轮区域经济一体化。

进去。

正如作者和他的研究小组反复强调的那样,未来五个时期的中国经济的最高点是区域经济一体化的核心领域:粤港澳大湾区,长三角,北京-天津-河北(北京-天津-雄安),长江中部地区(武汉-郑州-合肥)和西部三角地区(成都,重庆,西安)。

在接下来的两个五年计划中,这五个核心领域将成为中国经济最重要的增长极。

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