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靖林资产高云城:消费品投资

作者:发布时间:2019-12-12分类:信息主管阅读:8 ℃评论:0 评论

  原标题:京林资产高云成:投资消费品时,这三个句子很有可能不会出错

  资料来源:聪明的投资者

  “茅台是一家与时俱进的公司。

尽管它位于相对偏僻的地方,但其许多营销思想都与国际潮流保持同步。

  “天猫将百货商店移至互联网,淘宝网将各种商店移至互联网,但拼多将中国轻纺城移至互联网。

  “尽管近年来中国的经济增长并不那么强劲,但某些行业的表现尤其出色。

我们将其总结为“使您更加美丽的行业。

  以上是景林资产总经理高云城在招商基金赞助,精明投资者特别赞助,复旦大学管理学院特别赞助的“寻找优秀产业常青基因”活动中的最新观点。

  高运成于2018年10月底分享了包括茅台在内的众多蓝筹股的经验和见解。

他还提供了有关中国当前新的消费趋势,奢侈品与高端制造之间的比较,未来的投资机会以及如何在消费产品上进行投资的信息。

独特的见解。

  以下是演讲的重点,请点击这里查看全文?

  行业投资思想可以在关键时刻给您信心

  我将今天的交流和分享分为三个部分。

  在第一部分中,我想与您分享一个小故事。

第二部分是我准备与您分享一些有趣的趋势和中国消费的变化的PPT。

第三部分,因为组织者还提出了一个特别的建议,希望我能分享一些干货,所以我将干货写在纸上并放在口袋里,我会阅读一会儿。

  首先,我想讲一个故事。

  今天天气特别好。

我认为大多数人的心情都很好,但是在去年10月底和11月初,我不知道每个人的心情如何。

无论如何,我们投资行业的心情很不好。

  我清楚地记得,在2018年10月29日,几乎所有蓝筹股几乎都跌到了极限。

当时的导火索是茅台酒发布第三季度报告后的涨停。

不仅白酒库存,甚至上海机场也都停止了,生产酱油的海天风味也停止了。

这些是中国相对稳定的运营和具有一定市场地位的领先公司。

估值不是很离谱,但是在那一天停下来下跌。

  两天后,也就是十月的最后一天,我需要给每个人写一个月度报告,我的销售同事提醒我,我需要向客户解释市场情况。

实际上,我也很沮丧,因为大多数股票都下跌了,那天我的投资组合下跌了5%以上。

我会在这种沮丧的情况下写一个解释,就像一个学生写评论,回顾为什么你的股票下跌这么多。

  我在那个月度报告中告诉了你一个故事。

以茅台酒为例是一个巧合。

  我说如果茅台不是上市公司,而是祖先上传给我的私有公司,那么假设这家公司去年可实现利润100亿元,前年可实现利润80亿元,可实现70亿元。 换句话说,这是一项每年可产生70亿,80亿和100亿美元的业务。

这样的业务每年都在增加利润。

但是,由于各种原因,例如糟糕的经济条件或流动性问题,今年它的收入不能达到1100亿美元。

它只能赚90亿。

  这时,有买家来找您购买这项业务。 买家告诉您您的公司有问题。

它以每年约20%的速度增长。

今年,它是负增长。

一定是个问题

但这没关系。

我很慷慨。

我的出价是市盈率的10倍。

以今年90亿的利润为基础,市盈率为900亿的10倍。

我花了900亿美元收购了您的公司,而您却拿回了900亿现金。

你想让我做什么?

  如果您是一家企业的继承人,您会出售吗?

  这个问题实际上既好又难回答。

好的答案是因为普通人不会出售它。

错误的答案是,您如何知道不出售它是正确的?

  我在本月度报告的末尾写道,就目前而言,业绩同比的10%波动并不那么重要。

重要的是要知道在今年之后,明年,次年以及年复一年,利润是否将分别变成90亿,80亿和70亿,也就是说,每年每年都会出现负增长。 还是到今年才有所波动,然后明年又恢复到110亿,130亿,150亿的增长。

  因此,核心在于您是否可以判断其未来表现是上升还是下降,是五年还是十年后该公司的业务如何?

  如果从这个角度考虑,答案就是。

  我们经常问自己,我们明年,后一年和一年又一年在公司投资什么样的获利增长,如果您能推理出这一点,那么您就会知道是否应该在那个时间点卖出股票。 惊慌失措。

  这是我与您分享的一个故事。

现在来看,当时的坚持给了我们巨大的回报。

基于同理心,我们和大多数投资者一样,当时感到沮丧。

我们还可以理解,当时选择出售的大多数投资者可能会有不同,即他们并未真正将购买的股票视为自己的股票。

分享行业。

  在这里,工业投资思想对于投资决策很重要,并且在重要时会带给您信心。

  消费是中国经济的核心动力

  接下来,我将与您分享我们制作的PPT。

  我想与您分享的第一张图片是中国的经济已经发生了转变。

它以前是由投资和出口驱动的。

现在,它对经济增长的贡献更多来自消费。

消费者必须成长。

消费是中国经济的核心动力。

力。

  蓝色柱状图是中国的总消费量,是一条完美的上升曲线,而红色柱状图是令人担忧的线,增长率继续下降。

绿条线是互联网销售量。

占零售总额的百分比。

  实际上,我们只记得两个数字:一个是互联网零售额的增长率从30%-40%下降到20%,互联网零售额占社会零售总额的20%。

  我认为这个比例在中国将变得非常极端,将来可能会增加到30%,40%甚至更高。

也就是说,当您购买商品时,不在线购买是非常特殊的情况。

  在此过程中,我们还观察到蓝线逐年上升,并且会有许多结构变化:我们的实物商品比例正在下降,我们的服务和虚拟商品的比例正在上升, 我们在教育,医疗和其他服务上花费了更多的钱。

  同时,整个社会的流动性在缓慢下降,供给侧改革带来的整个社会的杠杆作用下降,实际上导致了消费趋势的结构性变化。

  有人会讨论,什么样的人或家庭将继续消费和升级?

  我认为第一件事是要有稳定的收入预期,可支配收入必须相对较高。

但是,在过去的几年中,许多家庭,无论是在一线城市还是二线和三线城市,由于房地产价格上涨的影响,过早地高杠杆购买房屋,影响了可支配收入。

  但是最近的房价上涨已经开始放缓。

我相信,一旦抑制了房地产价格的上涨,只要您的收入仍在增长,就可以释放处置(收入)的能力。

  此外,我还与您分享一个数字:中国目前的人均可支配收入仅为美国的十分之一。

但是,与美国人相比,我们少吃多一点,购买更多耐用商品的可能性较小,因此,仍然存在巨大的服务空间和类似档次但等级不同的同类产品的升级。

  中国消费趋势:高端消费者复兴

  沉没市场消费强劲

  让我们谈谈中国消费的趋势。

  总体而言,中国消费者的购买力正在提高,品牌意愿非常强,人们愿意为技术和创造力付出高昂的代价。

同时,中国消费者对价格敏感,挑剔且个性化。

  现在增长最快的实际上是两个市场,一端,一端或上下。

  首先,由于一线和二线城市的在线渗透率已经达到相对饱和的状态,因此三线及以下线的市场增长率最快。

随着越来越多的地级市和县级市受到互联网的教育和微信红包的教育,增长率将非常快。

  因为使用微信红包,所以有一种付款方式。

通过付款方式,当一位姨妈要求下一位姨妈一起购物时,您剪了一把刀,我剪了一把刀,她从拼多多中学到了网上购物,然后可以转到天猫和淘宝上,这是非常 有趣的现象。

  很多人认为拼多多是天猫和淘宝的竞争对手,每个人都可以改变看法。

我认为在竞争中,线下购物中心和商店很有可能会出现大问题。

  一个朋友,来自淘宝一家小店主,十多年前,已经发展成为一家在天猫拥有数亿销售额的公司,并在中国和日本设有分支机构。

她说的话非常经典:天猫将百货商店移至互联网,淘宝网将各种商店移至互联网,但拼多将中国轻纺城移至互联网。

  你知道拼多多为什么这么便宜吗?

您从未去过中国轻纺城。

您怎么知道床上的四件套西装只能卖100元?

我们都认为床上的四件套西装的价格似乎合理,在人民币1000元左右。

实际上,这是因为您没有去过中国轻纺城。

  然后我试图买很多东西。

我今年夏天去了新疆,想买些宽松的裤子。

因为我要坐多个小时的长途巴士,所以我在拼多多买了25美元的宽松亚麻长裤。

他们两个花了50元。

钱。

  我当时的想法是,一次性使用起来并不昂贵,但是戴上后感觉很好,然后将其折叠在手提箱中,然后带回家进行清洁。

  每个人都在谈论期望,而消费者体验的期望实际上非常有趣。

看看我今天穿的衣服。

我觉得挺贵的。

“ Zegnya”。

一套西装要花费2万元,一条裤子要花费3-4千元。

如果这条裤子上有线,您会很不开心,为什么您认为这样的昂贵裤子仍然可以有头呢?

  但是,如果是25元的裤子,我只要用电缆剪一把剪刀,就不会伤到你了。

  我们的研究团队在这方面也做了很多作业。

在研究这些公司时,他们会去一些从未去过的城镇,然后拜访一些月收入在两到三千元的普通工人。

  我们的一位研究人员在采访一个月收入约3000元的父亲时几乎流下了眼泪。

父亲说他喜欢在天猫买东西,因为他想为她买优质的产品,但他觉得穿几十美元的衣服没有问题。

他可以在拼多多上购买它们。

为了分配可用的钱。

  这就是不同平台存在的意义和价值。

我们必须从不同的角度来理解,以了解中国市场有多大,中国消费者有多分层以及中国的消费潜力有多大。

  因此,我们在下沉的市场中看到了非常强劲的增长,但与此同时,我们看到越来越多的年轻人购买奢侈品,高端消费也呈现出年轻人的趋势。

  其实我还不算老,对吧?

但是,我始终觉得购买昂贵的物品在心理上仍然有些障碍,或者在重要的场合应该留用昂贵的衣服。

  一次我去旅行,发现我周围的年轻朋友在一件短袖T恤上有两个C交错的形状。

每个人都可能知道这是什么牌子,那件T恤可能有三千或四千。

  我以为我穿的500-1000 T恤是一个品牌名称,但与他们相比,我的确是一个品牌名称,但是他们穿的是奢侈品。

中国消费品(尤其是奢侈品)的购买者越来越年轻。

这个消费群体非常接近今天在中国购买房屋的年轻人,这大概比国际平均年龄早了十年。

  “使您更美丽的行业”

  生意特别好

  我认为中国消费有几点。

一方面,我们愿意为创新和质量上乘而付出,但与此同时,我们对许多个性化的东西有很高的要求,因此它实际上是一个非常复杂的状态。

  我们的研究发现,尽管近年来中国的经济增长不那么强劲,但某些行业的表现尤其出色。

我们将其概括为“使您更加美丽的行业。

  人们如何变得更加美丽?

首先,您需要保持健康和健康。

我如何保持健康?

你除了节食还去健身房吧?

  我认为这样的新兴产业,为所有人服务的产业以及让您感觉更好的产业都具有广阔的前景。

  除了我们刚才提到的行业之外,健身是要使每个人从内而外变得更美丽,还有另一个行业可以使每个人都变得更美丽,即化妆品和护肤产品。

这是为了让您变得更美丽,更快乐,更自信。

  因此,许多子行业实际上非常有趣。

在运动产品,健身,化妆品等领域

在相对较低的消费和经济增长的情况下,它们以2-30%的高增长率增长。

  考虑到时间问题,我想总结一下:对于一家拥有多年品牌沉淀,产品实力和渠道优势的领先公司,如果它能与时俱进并使用新的零售工具,那么它的优势将继续存在。

  未来消费产品的成功因素:您需要具有强大的综合能力,没有明显的缺点,并且必须从销售商品转向品牌思维,最后建立自己的核心品牌护城河。

  相信随着中国经济的增长和中国文化的传播,中国最具优势的品牌将有一天成为具有国际影响力的世界一流品牌。

  投资消费品的三个最重要的词

  再给我一分钟,我将分享干货。

  我认为,当一种产品成为某种类型的产品的代名词时,该产品将占据消费者的头脑。

想想这句话。

  我今天好渴,想喝可口可乐。

这里的可口可乐不是专门指可口可乐,但每个人都知道可口可乐是一个重要的选择。 我邀请你喝茅台酒,我代表你喝最好的中国酒。 让我们星巴克代表我们坐下来喝杯咖啡。

星巴克和咖啡几乎总是被人们所平等对待。

  我代表我寄给您爱马仕,我最在乎您。

如果要送女性礼物,就送爱马仕。

因此,至关重要的是,最好的产品已经引起了人们的注意。

  然后还有另外三个句子。

  在第一句话中,一家精良的奢侈品公司的股东,因为他们拥有相同的产品,并且具有像印钞机一样的赚钱能力,只要他们使用所赚取的现金,该公司的市值就可能 公正地说,我们提到的LV和爱马仕将超越可能是最好的制造公司。

  第二句话是成为不断变化的消费品的客户。

  一些消费产品正在不断变化。

例如,您现在拿着的手机。

如果Apple不创新也不创新,而其他品牌也在不断创新,您是否会在三年内继续使用这个品牌?

  例如,诺基亚是当时最强大的品牌,您现在还能使用它吗?

之所以如此,并不是因为诺基亚品牌的实力不强,而是因为这个行业如此残酷,它一直在投资并追逐下一波技术。

一旦没有赶上,那就行不通了。

  但是有些产品要求消费者不要更改,也不要更改。

例如,茅台酒的质量无法改变,爱马仕手袋的传统工艺无法改变。

这很容易处理,您无需更改它即可占用您的思维。

因此,最容易成为固定公司类型的股东,然后是需要持续创新和投资的公司类型的消费者。

  第三句话是从消费者的角度体验产品,然后成为公司的股东,尤其是从儿童和女性的角度来看消费产品。

只要他们喜欢它并具有粘性,总会有人为这笔钱买单。

出去。

  我认为在投资消费品时,用这三个句子,您可能会做出一个相对不错的选择。

谢谢。

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投资是有风险的,进入市场时需要谨慎。

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